sejournal.io

Курс биткоина обвалился, опустившись ниже психологически важной отметки в $70 000. Аналитики Kaiko фиксируют системное ухудшение состояния рынка: падение ликвидности, рост волатильности и отток рисковых капиталов.

Медвежий тренд, начавшийся в октябре 2025 года, резко ускорился в конце января. За неделю с 29 января по 4 февраля рынок потерял значительную часть капитализации.

Основные причины падения:
* Биткоин не смог выступить в роли защитного актива на фоне ослабления доллара.
* Ситуацию усугубили геополитическая напряженность и хрупкая макроэкономическая картина.
* Решение ФРС оставить ставки без изменений и возможное назначение на пост главы регулятора жесткого финансиста Кевина Уорша развеяли надежды инвесторов на смягчение политики, спровоцировав бегство в фиат.

Рыночная микроструктура ухудшается: волатильность биткоина превысила 30%, криптовалюты вновь начали двигаться синхронно с фондовыми индексами, а ликвидность продолжает сокращаться. На рынке деривативов наблюдается картина массовой капитуляции.

Где может быть дно?
Аналитик GugaOnChain (CryptoQuant) допускает падение цены биткоина до уровня $54 600. По его мнению, именно в этой зоне может завершиться фаза панических продаж и начаться этап накопления. Прогноз основан на индикаторе Market Cycle Signals, который показывает, что рынок движется к «критической точке перехода».

Общая ситуация на рынке:
Несмотря на обвал, 5 февраля был зафиксирован рекордный суточный объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) — $70 млрд. Однако общая капитализация крипторынка продолжает снижаться, опустившись до $2,27 трлн. За последние 22 дня индустрия потеряла более $1 трлн.

6 февраля цена биткоина временно опускалась до $60 000, обновив минимум с сентября 2024 года.

Доходность майнинга биткоина достигла исторического минимума. Ключевой показатель прибыльности — доход на единицу вычислительной мощности — упал до рекордных 3 центов за терахеш. Для сравнения, в 2017 году он составлял $3,5.

Это вынуждает крупные майнинговые компании массово отключать оборудование. Основные причины — падение курса биткоина и рост тарифов на электроэнергию, особенно из-за зимних штормов в США.

Аналитики прогнозируют, что при следующем перерасчете сложность майнинга может снизиться более чем на 13%, что станет самым значительным падением с 2021 года.

Ситуация негативно отразилась на акциях публичных майнеров: бумаги CleanSpark, MARA, TeraWulf и Riot потеряли от 4,8% до 11% стоимости.

В поисках альтернативных доходов некоторые компании, такие как CleanSpark и TeraWulf, начали переоборудовать свои дата-центры для работы с искусственным интеллектом, однако майнинг биткоина остаётся их основным бизнесом.

Аналитики Deutsche Bank считают, что текущее падение крипторынка вызвано не единичным макрошоком, а снижением интереса к цифровым активам на институциональном и регуляторном уровнях.

По их мнению, на биткоин давят три основных фактора:
* устойчивый отток средств институциональных инвесторов;
* изменение традиционных рыночных взаимосвязей биткоина;
* потеря регуляторного импульса, который ранее поддерживал ликвидность.

В банке отметили, что наибольшее давление оказывают институциональные продажи через ETF, которые продолжаются с ноября 2025 года. Это снижает торговые объемы и повышает уязвимость к резким колебаниям цен.

Собственные опросы Deutsche Bank показывают, что уровень внедрения криптовалют среди американских потребителей упал с 17% до 12%, что свидетельствует об ослаблении энтузиазма. Также аналитики отметили растущий отрыв биткоина от привычных ориентиров, таких как золото и акции.

С регуляторной стороны рынок тормозят задержки с законопроектом Clarity Act в США, что свело на нет предыдущие успехи в обеспечении стабильности.

Однако в Deutsche Bank предостерегли от чрезмерного пессимизма, назвав текущий этап скорее перезагрузкой, чем коллапсом. Они указали, что даже после падения цена биткоина остается примерно на 370% выше, чем в начале 2023 года.

Эксперты о причинах падения крипторынка: плановая распродажа или сигнал дна?

Известный теханалитик Питер Брандт заявил, что текущее снижение цены биткоина вызвано не паникой мелких инвесторов, а скоординированными действиями крупных игроков («кампанейской распродажей»). Он отметил, что биткоин обновляет минимумы и максимумы уже восьмой день подряд, что характерно для такого сценария. Брандт подчеркнул, что невозможно точно предсказать, когда эта фаза закончится.

В противовес этому мнению, основатель MN Trading Михаэль ван де Поппе считает, что рынок подаёт сигналы о достижении дна. Среди аргументов он назвал низшую точку бизнес-цикла за 15 лет, исторически низкие показатели RSI для пары биткоин/золото и массовые увольнения в других секторах, указывающие на их перегрев. Ван де Поппе видит текущий момент идеальным для накопления криптоактивов.

Аналитики Binance Research указали на дополнительные риски. По их данным, перегрев американского фондового рынка (исторический максимум S&P 500 при высоком уровне маржинального долга) и повышенный совокупный леверидж в биткоине (5,8% против среднего значения 4,88%) создают опасность масштабной коррекции. В случае её начала криптовалюты, находящиеся «в конце цепочки ликвидности», могут пострадать одними из первых.

Тревожный сигнал для Ethereum

Аналитик CryptoOnchain обратил внимание на опасный прецедент в сети Ethereum: 29 января сглаженное количество переводов резко выросло до 1,17 млн. Исторически подобные «параболические» всплески активности на ценовых максимумах предшествовали обвалам — в январе 2018 и мае 2021 годов. Эксперт связывает это с перемещением средств китами на биржи для фиксации прибыли и рекомендует трейдерам проявлять осторожность.

Напомним, 5 февраля биткоин упал до $70 119, достигнув минимума с октября 2024 года. Ethereum последовал за лидером, опустившись до $2079.

Правительство Бутана продало часть своих биткоинов из государственных резервов. Согласно данным аналитической платформы Arkham, было выведено 284,8 BTC на общую сумму 22,3 миллиона долларов.

Продажа прошла в два этапа: 100,8 BTC (8,3 млн долларов) 30 января и 184 BTC (14 млн долларов) 4 февраля. Криптовалюта была передана маркетмейкеру QCP Capital. Эксперты отмечают, что королевство периодически продает криптоактивы партиями примерно по 50 миллионов долларов.

Бутан занимается майнингом биткоина с 2019 года, и его совокупный доход от этой деятельности превысил 765 миллионов долларов. По оценкам Arkham, затраты на электроэнергию составили около 120 миллионов долларов, но реальная сумма, вероятно, ниже благодаря использованию гидроресурсов.

Пик добычи пришелся на 2023 год, когда было получено около 8200 BTC. Максимальные резервы страны достигали 13 000 биткоинов.

В рейтинге государств-держателей биткоина Бутан занимает седьмое место, уступая США, Китаю, Великобритании, Украине, Сальвадору и ОАЭ. На данный момент на балансе страны остаётся около 5700 BTC стоимостью более 403 миллионов долларов.

Распродажа активов происходит на фоне общего падения рынка и усложнения условий для майнеров после халвинга 2024 года. Курс биткоина в настоящее время колеблется около отметки в 71 000 долларов, что значительно ниже его исторического максимума.

Аналитики K33 Research считают, что глубокого обвала биткоина по аналогии с 2018 или 2022 годом не будет.

Несмотря на то, что текущая коррекция на 40% от пика в $126 000 (и падение на 11% за прошлую неделю) вызывает тревожные ассоциации с прошлыми циклами, ситуация сейчас иная. Эксперт Ветле Лунде указывает на институциональное внедрение, регулируемый приток капитала через ETF и смягчение монетарной политики.

Хотя опасения рынка могут стать самосбывающимся пророчеством, а долгосрочные держатели фиксируют прибыль, в K33 не ждут падения на 80% от максимумов. Этому мешают позитивный макрофон и отсутствие на рынке таких «опасных» игроков, как FTX или Terra.

При этом появились признаки, которые исторически совпадали с рыночным дном: объем спотовых торгов превысил $8 млрд, а показатели на рынке деривативов упали в глубокую отрицательную зону. Однако эти сигналы не являются окончательными.

Ключевой уровень поддержки находится около $74 000. Его пробитие может ускорить падение к $69 000, а в дальнейшем — к 200-недельной средней около $58 000. Несмотря на риски, аналитики K33 рассматривают текущие цены как привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.

Волатильность золота за 30 дней превысила 44%, достигнув максимума с кризиса 2008 года и обогнав аналогичный показатель биткоина (39%). Это редкая ситуация, так как золото традиционно считается более стабильным активом.

За 17 лет истории криптовалют золото было более нестабильным, чем биткоин, всего два раза, последний — в мае на фоне торговых войн.

Рост волатильности последовал за резким падением цены на драгметалл: 2 февраля она снизилась на 10%, достигнув $4400 за унцию, тогда как неделей ранее находилась на пике около $5600.

Ралли золота в начале года поддерживали геополитические риски и опасения относительно независимости ФРС, но биткоин не получил от этих факторов поддержки. Его курс упал до 10-месячного минимума, потеряв более 40% от октябрьского максимума.

При этом золото сохранило лидерство по доходности: за последний год оно выросло на 75%, в то время как биткоин подешевел на 18%. Напомним, что в январе драгметалл также обошёл первую криптовалюту по доходности за пятилетний период.

Краткий пересказ новости:

Аналитики предупреждают о риске дальнейшего падения биткоина до уровня $56 000 — $58 000. Основные причины:

* Отсутствие позитивных стимулов: На рынке нет катализаторов для роста, сохраняется давление продавцов.
* Сильная коррекция: В конце января биткоин упал на 15%, что вызвало масштабные ликвидации позиций. Январь стал четвертым подряд месяцем падения.
* Отток средств из ETF: Фонды, инвестирующие в биткоин, за две недели потеряли $2,8 млрд.
* Снижение спроса: Объемы торгов на крупных биржах упали почти вдвое, сокращается количество стейблкоинов на площадках.
* Макроэкономические риски: Неопределенность вокруг политики ФРС США и возможное укрепление доллара негативно влияют на крипторынок.
* Смена нарратива: Идея биткоина как «цифрового золота» и защиты от инфляции сейчас теряет силу на фоне роста интереса к традиционным драгметаллам.

Эксперты отмечают, что биткоин еще может не достигнуть дна. Ключевыми уровнями поддержки в случае продолжения падения называют $58 000 (200-недельная скользящая средняя) и $56 000 (реализованная цена). На момент публикации биткоин торговался около $78 700.

Из-за текущей сложности майнинга биткоина и стоимости электроэнергии в $0,08 за кВт·ч многие популярные модели ASIC-майнеров оказались на грани рентабельности. Данные сервиса Antpool показывают, что устройства Antminer S19 XP+ Hydro, WhatsMiner M60S и Avalon A1466I становятся убыточными, если цена биткоина опускается ниже $86 000.

Более новые модели, такие как Antminer S21, остаются прибыльными при курсе BTC в диапазоне $69 000–74 000. Наиболее устойчивыми к падениям цены оказались майнеры U3S23H и S23 Hydro, которые приносят доход даже при стоимости биткоина выше $44 000.

На момент публикации биткоин торгуется около $78 600, показав рост на 3% за сутки после достижения локального минимума в районе $75 000.

Сложная ситуация в сети

22 января сложность майнинга биткоина снизилась на 3,28% до 141,67 Т. Ожидается, что при следующем пересчете показатель упадет еще на 10,47% — до 126,84 Т.

Хешрейт сети биткоина, по данным Hashrate Index, упал до 870 EH/s — минимального значения с июня 2025 года. Это связано с массовыми отключениями майнеров в США из-за зимних штормов. Хешпрайс (доход майнеров на единицу вычислительной мощности) снизился до $34,8 за PH/s в сутки, достигнув уровня ноября прошлого года.

Ранее аналитик Чарльз Эдвардс отметил ухудшение ситуации: себестоимость производства биткоина упала до $69 000, а себестоимость с учетом электроэнергии составляет $55 000. Эксперт Brett допустил возможность дальнейшего падения курса первой криптовалюты до $40 000.

Криптовалюта биткоин завершила неделю ниже важного уровня поддержки — 100-недельной скользящей средней (около $87 500). Эксперт Brett обратил внимание, что в истории, за исключением кратковременного обвала в 2020 году, цена надолго застревала ниже этой линии, входя в фазу накопления: 357 дней в 2014-2015 гг., 182 дня в 2018-2019 гг. и 532 дня после краха FTX в 2022 году. Текущая динамика также указывает на длительную консолидацию, а не быстрый отскок.

Другой аналитик, Sherlock, предупреждает о риске медвежьего разворота. Доминирование стейблкоина USDT на недельном графике превысило 7,2%, что впервые за 2,5 года. В прошлом такое закрытие подтверждало нисходящий тренд. Серьёзным сопротивлением для роста выступает уровень $85 000, так как многие инвесторы, купившие в диапазоне $85 000–$95 000 в конце 2025 года, сейчас в убытке и будут продавать при приближении к безубытку. Рыночная структура напоминает 2022 год, и при худшем сценарии цена может опуститься к $40 000–$45 000.

В то же время аналитики Compass Point считают, что крипторынок близок к завершению фазы падения. Их базовый сценарий предполагает формирование дна в зоне $60 000–$68 000, где долгосрочные держатели создали сильную поддержку. Диапазон $70 000–$80 000 они называют «воздушным карманом» из-за отсутствия в нём существенных объёмов покупок долгосрочных инвесторов. Худший сценарий — падение до $55 000, но для этого, как в 2022 году, потребуется сочетание обвала на фондовом рынке и кризиса в криптоиндустрии.