sejournal.io

Вот перефразированная новость на русском языке:

Компания Strategy, владеющая биткоинами на десятки миллиардов долларов, всё чаще привлекает деньги розничных инвесторов через выпуск ценных бумаг.

ForkLog разобрался в бизнес-модели компании Майкла Сэйлора: почему одни называют её финансовой пирамидой, а другие — примером грамотного управления рисками, и что стоит за недавней продажей части криптовалютных резервов.

Что происходит со Strategy сейчас

Strategy — крупнейший корпоративный держатель биткоина. На 9 июня 2026 года у неё на балансе более 845 000 BTC. Идея проста: привлекать капитал на рынке и покупать биткоин. Сложность — в инструментах, которые для этого используются, и в том, кто участвует в сделках.

В последней сделке компания купила 24 869 BTC примерно на $2 млрд и одновременно погасила $1,5 млрд долга. Важно: 95% средств на покупку поступили от размещения привилегированных бумаг STRC (Stretch), и только 5% — от продажи обычных акций. Это и стало главной темой обсуждений.

Как работает финансовая «машина» компании

У Strategy несколько источников капитала:

1. Обыкновенные акции (MSTR) — выпуск через ATM-программу. Каждое новое размещение размывает доли существующих акционеров, что вызывает у них недовольство.
2. Конвертируемые облигации — инструмент для институциональных инвесторов. Часть таких облигаций имеет нулевую ставку, но с правом конвертации в акции по заранее установленной цене.
3. Привилегированные бумаги (STRC) — по словам экспертов, это «розничная игра». Институционалы их почти не покупают. По STRC выплачиваются дивиденды около 11%.

Выбор инструмента зависит от рынка. Когда биткоин стоит на месте и волатильность низкая, продавать новые акции невыгодно. В такие периоды компания предпочитает размещать STRC. Однако у этого есть минус: по привилегированным бумагам нужно регулярно платить дивиденды.

Спор о пирамиде: аргументы за и против

Вопрос, не является ли Strategy пирамидой, обсуждается давно. Критики указывают, что выплаты текущим инвесторам финансируются за счёт новых размещений, а биткоин на балансе приносит лишь «теоретическую» прибыль, пока его не продали.

Сторонники возражают: занимать под актив для инвестиций — обычная практика. Так делают с недвижимостью и акциями. Разница лишь в том, что Strategy покупает волатильный актив. Эксперты отмечают, что компания использует биткоин как основную расчётную единицу. В 2025 году доходность акций в биткоинах составила 22,8%. Эти данные прозрачны и поддаются аудиту, в отличие от схем Понци, где доходность скрыта или вымышлена.

Strategy направляет новый капитал на покупку биткоина, а не на выплаты предыдущим инвесторам. Это создаёт «маховик»: рост цены актива позволяет привлекать средства через облигации и допэмиссию для новых покупок. Компания не скрывает волатильность, а использует её. Даже при падении биткоина на 90% (до $8000) резервы покроют чистый долг.

Скептики сравнивают ситуацию с ипотечным кризисом 2008 года, но другие отмечают, что резервы Strategy слишком малы для системного шока. Доля конвертируемого долга невелика относительно стоимости биткоина, а ставки по многим облигациям близки к нулю.

Зачем продавать биткоины

Недавно компания продала небольшой объём биткоина, хотя Сэйлор ранее заявлял, что не будет этого делать. Эксперты считают, что это скорее сигнал рынку: Сэйлор показывает, что он не настолько упрям, чтобы никогда не трогать запасы. Объём продажи мал и почти не влияет на баланс.

Здесь важен термин «обратная рефлексивность». Раньше схема работала так: Strategy выпускает акции, покупает биткоин, акции MSTR растут. Теперь логика разворачивается: когда компания продаёт биткоин, её акции падают сильнее самой криптовалюты, а продажа дополнительно давит на цену актива.

Почему гасят именно эти облигации

Компания погасила конвертируемые облигации со сроком до 2029 года и ценой конвертации выше $670. Этот выпуск не был самым близким к дате выплат и не имел самой высокой ставки. Эти бумаги имеют минимальную внутреннюю стоимость, поэтому на доллар погашенного долга компания тратит меньше всего наличных. После сделки у компании осталось около $6,5 млрд конвертируемого долга.

Кто на самом деле держит эти бумаги

Около 80% держателей STRC — розничные инвесторы, и примерно 40% держателей акций MSTR — тоже розница. Это объясняет, почему вопрос дивидендов так чувствителен. На балансе компании заложено около полугода выплат по STRC. Дальше у компании два пути: снизить дивиденд или продавать биткоин. Именно второй сценарий пугает рынок.

Что говорят критики

Президент Euro Pacific Capital Питер Шифф заявил, что MSTR — «крупнейший покупатель биткоина и крупнейший проигравший». По его подсчётам, за пять с лишним лет нереализованный убыток компании достиг $12 млрд. Главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман назвал ситуацию с привилегированными бумагами Strategy «вышедшей из-под контроля», указав на масштаб в $15 млрд таких выпусков.

За чем стоит следить дальше

Strategy не является классической пирамидой в юридическом смысле. Всё упирается в два фактора: цену биткоина и способность привлекать новый капитал. Главные вопросы на ближайшее время:

1. Сможет ли компания обслуживать дивиденды по STRC без крупных продаж биткоина?
2. Удастся ли закрыть оставшиеся $6,5 млрд конвертируемого долга, не прибегая к массовому сбросу актива?
3. Сохранится ли спрос розницы на привилегированные бумаги, если биткоин резко пойдёт вверх и сделает обычные акции более удобным способом привлечения денег?

Пока Strategy удаётся сохранять баланс между сигналами рынку и реальными обязательствами.

Вот перефразированная новость на русском языке:

За последний месяц биткоин подешевел на 28%, опустившись с $82 000 до отметки ниже $60 000. Как подсчитали эксперты из K33, более 10 миллионов монет (свыше 50% всех находящихся в обороте) оказались в убытке.

Месяц назад доля таких «убыточных» монет составляла всего 30%. Руководитель исследовательского отдела K33 Ветле Лунде объяснил, что значительная часть старых монет остается неподвижной — либо из-за утерянных кошельков, либо из-за нежелания владельцев продавать. В предыдущие «медвежьи» периоды максимальная доля убыточных активов достигала 50–56%.

Подобная ситуация уже наблюдалась в 2011, 2018 и 2022 годах. Тогда биткоин достигал дна в течение месяца после того, как показатель превышал 50%. Однако перед этим происходило финальное снижение на 15–26%. Спустя год после таких событий рост составлял от 69% до 359%.

Нынешнее падение вернуло цену к 200-недельной скользящей средней. В K33 считают этот уровень сигналом завершения крупных «медвежьих» циклов. Индекс относительной силы биткоина опустился до минимума, не наблюдавшегося с ноября 2018 года. С 7 мая по 8 июня ежедневный отток средств из биржевых продуктов составлял в среднем 4108 BTC. Индекс страха и жадности упал до 8 пунктов.

Лунде отметил смену настроений на рынке: капитал перетекает в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, крупные технологические гиганты, а также в ожидание возможного IPO SpaceX. При этом текущее снижение оказалось короче и менее глубоким, чем в предыдущие циклы, что соответствует общей тенденции снижения волатильности.

Аналитики подтвердили свой базовый прогноз: уровень около $60 000 может оказаться циклическим дном или крайне привлекательной зоной для долгосрочных накоплений.

Напомним, что 9 июня специалисты Wintermute уже указывали на слабый приток капитала в биткоин.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

За последний месяц биткоин подешевел на 28%, опустившись с $82 000 до отметки ниже $60 000. Согласно данным аналитической компании K33, более 10 миллионов BTC (свыше 50% всех монет в обращении) оказались в убытке.

Месяц назад доля таких «убыточных» монет составляла всего 30%. Руководитель исследовательского отдела K33 Ветле Лунде объяснил, что значительная часть старых монет остается неподвижной — либо из-за потери доступа к кошелькам, либо из-за нежелания владельцев продавать. Именно поэтому в предыдущие медвежьи циклы максимальная доля убыточного предложения колебалась в пределах 50–56%.

Аналогичная ситуация наблюдалась в 2011, 2018 и 2022 годах. Тогда биткоин достигал дна в течение месяца после преодоления порога в 50% убыточных монет. Однако этому предшествовало финальное падение на 15–26%. Спустя год после такого события рост составлял от 69% до 359%.

Текущее снижение вернуло цену к 200-недельной скользящей средней. В K33 считают этот уровень индикатором завершения крупных медвежьих циклов. Индекс относительной силы биткоина упал до минимума с ноября 2018 года. В период с 7 мая по 8 июня ежедневный отток средств из биржевых продуктов в среднем составлял 4 108 BTC. Индекс страха и жадности обвалился до отметки 8.

Лунде отметил смену настроений на рынке: капитал перетекает в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, крупные технологические гиганты, а также в ожидаемое первичное публичное размещение SpaceX. При этом текущая просадка оказалась короче и менее глубокой по сравнению с предыдущими циклами, что соответствует общей тенденции снижения волатильности.

Аналитики подтвердили свой базовый прогноз: уровень около $60 000 является циклическим дном или крайне привлекательной зоной для долгосрочных накоплений.

Напомним, что 9 июня аналитики Wintermute указали на слабый приток капитала в биткоин.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Компания Strategy, владеющая биткоинами на десятки миллиардов долларов, всё чаще привлекает деньги розничных инвесторов через выпуск ценных бумаг. Издание ForkLog разобралось, как устроен бизнес Майкла Сэйлора, почему одни называют его финансовой пирамидой, а другие — примером грамотного управления рисками, и что стоит за недавней продажей части криптовалютного резерва.

Что происходит со Strategy сейчас

Strategy — крупнейший корпоративный держатель биткоина. По состоянию на 9 июня 2026 года у неё на балансе более 845 000 BTC. Идея проста: привлекать капитал и покупать криптовалюту. Сложность — в инструментах и в том, кто находится по другую сторону сделок.

В ходе последней сделки компания купила 24 869 BTC примерно на $2 млрд и одновременно погасила $1,5 млрд долга. Важно: 95% денег на покупку поступило от размещения привилегированных бумаг STRC (Stretch), а не от продажи обычных акций. Это вызвало бурное обсуждение в криптосообществе.

Как работает финансовая «машина» компании

У Strategy несколько источников капитала:

— Обыкновенные акции (MSTR) — выпуск через ATM-программу. Каждое новое размещение размывает доли держателей, что их раздражает.
— Конвертируемые облигации — инструмент для институционалов. Часть таких бондов имеет нулевую ставку, но с правом конвертации в акции.
— Привилегированные бумаги (STRC) — «розничная игра». По ним платят дивиденды около 11%. Институционалы их почти не берут.

Выбор инструмента зависит от рынка. Когда волатильность биткоина низкая, продавать новые акции невыгодно, поэтому компания размещает STRC. Однако по ним нужно платить дивиденды, и эти обязательства никуда не денутся.

Спор о пирамиде: аргументы за и против

Скептики считают Strategy пирамидой, указывая, что выплаты инвесторам финансируются за счёт новых размещений, а биткоин на балансе приносит лишь «теоретическую» прибыль, пока его не продадут.

Сторонники возражают: заём под актив для инвестиций — обычная практика. Разница лишь в том, что Strategy покупает волатильный актив. Компания использует биткоин как расчётную единицу. В 2025 году доходность акций в первой криптовалюте составила 22,8%. Эти данные прозрачны и поддаются аудиту, в отличие от схем Понци.

Strategy направляет новый капитал на покупку биткоина для резервов, а не на выплаты предыдущим инвесторам. Это создаёт «маховик»: рост цены актива позволяет привлекать средства через облигации и допэмиссию для новых покупок. Компания не скрывает волатильность, а монетизирует её. Даже при падении цены биткоина на 90% (до $8000) резервы покроют чистый долг.

Пользователи Reddit отмечают, что заявления Сэйлора подсвечивают уязвимости MSTR. Скептики сравнивают ситуацию с ипотечным кризисом 2008 года. Однако доля конвертируемого долга невелика относительно стоимости биткоина, а ставки по бондам близки к нулю. Это снижает риск развала, но оставляет вопрос: чем платить, если не продавать биткоины.

Зачем продавать биткоины

Недавняя продажа небольшого объёма биткоина стала главным информационным поводом. Сэйлор ранее заявлял, что не будет продавать цифровое золото. В подкасте Blockspace Live продажу назвали скорее сигналом: Сэйлор показывает, что не настолько упрям, чтобы никогда не трогать запасы. Объём мал и на баланс почти не влияет, но обсуждают его долго.

Здесь важен термин «обратная рефлексивность». Раньше схема работала так: Strategy выпускает акции, покупает биткоин, котировки MSTR растут. Теперь логика разворачивается. Когда компания продаёт биткоин, её акции падают сильнее самой криптовалюты, а продажа дополнительно давит на цену актива.

Почему гасят именно эти облигации

Аналитики отметили, что компания погасила конвертируемые облигации со сроком до 2029 года и ценой конвертации выше $670. Этот выпуск не был самым близким к дате выплат и не имел самой высокой ставки. Бумаги 2029 года обладают минимальной внутренней стоимостью, поэтому на доллар погашенного долга компания тратит меньше всего наличных. Это говорит о стремлении сократить долг с минимальными затратами.

После сделки у компании остаётся около $6,5 млрд конвертируемого долга с погашением до 2032 года. Держателям MSTR важно меньше размытия, держателям STRC — чтобы наличные шли на дивиденды. Сейчас компания смещается в сторону STRC.

Кто на самом деле держит эти бумаги

Около 80% держателей STRC и 40% держателей акций MSTR — розничные инвесторы. Это объясняет, почему вопрос дивидендов так чувствителен. На балансе заложено около полугода выплат по STRC. Дальше у компании два пути: снизить дивиденд или продавать биткоин. Второй сценарий пугает рынок. Дело не в проданных крохах, а в опасении, что продажи могут вырасти ради покрытия дивидендов. При $50 млрд в биткоине даже намёк на масштабную распродажу нервирует участников рынка.

Недавнее падение крипторынка связали не столько со Strategy, сколько с перетоком капитала в искусственный интеллект на фоне ожидаемых IPO SpaceX, Anthropic и OpenAI.

Что говорят критики

Президент Euro Pacific Capital Питер Шифф заявил, что MSTR — «крупнейший покупатель биткоина и крупнейший проигравший». По его подсчётам, за пять с лишним лет нереализованный убыток достиг $12 млрд. Главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман назвал ситуацию с привилегированными бумагами Strategy «вышедшей из-под контроля», указав на масштаб в районе $15 млрд таких выпусков. Внимание к компании растёт и в крупных СМИ — The New York Times опубликовала большой материал о Сэйлоре и Strategy.

За чем стоит следить дальше

Strategy не классическая пирамида в юридическом смысле. Всё упирается в две вещи: цену биткоина и способность привлекать новый капитал. Главные вопросы на ближайшее время:

1. Сможет ли компания обслуживать дивиденды по STRC без крупных продаж биткоина?
2. Удастся ли закрыть оставшиеся $6,5 млрд конвертируемого долга без массового сброса актива?
3. Сохранится ли спрос розницы на привилегированные бумаги, если биткоин резко пойдёт вверх и сделает обычные акции более удобным способом привлечения денег?

Пока Strategy удаётся сохранять баланс между сигналами рынку и реальными обязательствами.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Команда проекта Botanix объявила о поэтапном закрытии своего L2-решения для биткоина. Пользователей просят вывести свои средства до 9 июля 2026 года.

Разработчики объяснили это решение низким спросом на программируемость биткоина. По их оценке, рынок оказался недостаточно зрелым: большинство пользователей DeFi предпочитают использовать обернутую версию первой криптовалюты в сети Ethereum, а активность всё больше сосредотачивается на крупных площадках вроде Hyperliquid и Robinhood.

В Botanix отметили, что пользователи в основном воспринимают биткоин как средство сбережения, а не актив для активной торговли. Из-за этого комиссионные доходы сети не покрывали расходы на инфраструктуру.

После 9 июля оставшиеся в сети активы перейдут под контроль группы валидаторов Federation. Средства, которые пользователи не выведут до указанного срока, будет невозможно восстановить.

Botanix позиционировал себя как L2-решение для биткоина, совместимое с EVM. Основная сеть проекта была запущена 1 июля 2025 года — тогда разработчики обещали сократить время создания блоков с 10 минут до пяти секунд и перенести DeFi-инструменты в экосистему биткоина.

В мае 2024 года Botanix Labs привлекла $8,5 млн, доведя общий объем финансирования до $11,5 млн. В раунде участвовали Polychain Capital, Placeholder Capital, Valor Equity Partners и ABCDE.

Напомним, что в том же году аналитики Galaxy Digital предположили, что к 2030 году в L2-решения на биткоине может перейти более $47 млрд ликвидности.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Компания Strategy докупила еще 1550 биткоинов на сумму 101,3 миллиона долларов. Средства на покупку были получены от продажи 1 409 600 акций MSTR в рамках рыночной программы.

Сделки проводились с 1 по 7 июня, средняя цена одной монеты составила 65 332 доллара. Теперь на балансе Strategy находится 845 256 BTC общей стоимостью около 53,5 миллиарда долларов. С учетом всех комиссий компания потратила на криптовалюту 64 миллиарда долларов, а средняя цена входа по всему портфелю составляет 75 680 долларов.

При текущих ценах нереализованный убыток Strategy достигает примерно 10,5 миллиарда долларов. При этом компания владеет более чем 4% всех добытых биткоинов.

Неделей ранее Strategy сообщила о продаже 32 BTC на 2,5 миллиона долларов по средней цене 77 135 долларов. Выручку планировали направить на выплаты по привилегированным акциям.

Резервы BitMine

Компания BitMine Immersion Technologies нарастила запасы Ethereum до 5,54 миллиона ETH — это крупнейшая покупка с начала года. Теперь фирме принадлежит 4,59% от общего объема второй по капитализации криптовалюты.

Общая стоимость активов BitMine, включая криптовалюту и наличные, составляет 9,6 миллиарда долларов. По состоянию на 7 июня у компании в распоряжении:
— 5,54 миллиона ETH;
— 204 BTC;
— доли в Beast Industries (180 миллионов долларов) и Eightco (88 миллионов долларов);
— 247 миллионов долларов наличными.

BitMine остается крупнейшим корпоративным держателем Ethereum. В мировом рейтинге крипторезервов компания занимает второе место, уступая только Strategy с ее запасом в 843 706 BTC.

Около 4,7 миллиона ETH компания разместила в стейкинге через собственную платформу MAVAN и партнерские сервисы. Ожидаемая годовая доходность от этой деятельности составит 270 миллионов долларов.

Председатель совета директоров BitMine Томас Ли заявил, что компания продолжит скупать монеты.

Напомним, в июне аналитики Grayscale назвали первую за долгое время продажу биткоинов компанией Strategy «стресс-тестом» ее финансовой модели.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

С начала 2026 года из американских спотовых биткоин-ETF было выведено 2,6 миллиарда долларов, а рынок демонстрирует вялую динамику. Однако, по мнению аналитиков Bernstein, это не опровергает статус первой криптовалюты как средства сбережения. Специалисты под руководством Гаутама Чхугани отмечают, что текущий цикл уступает предыдущим периодам роста по активности, но структура рынка остается устойчивой. Нынешнюю волатильность они объясняют низкой ликвидностью и переключением внимания розничных инвесторов на сектор искусственного интеллекта, а не утратой доверия к «цифровому золоту».

В Bernstein признают, что в краткосрочной перспективе актив по-прежнему связан с рисковыми инструментами. Тем не менее, внедрение биткоина расширилось за счет институциональных платформ, пенсионных фондов и корпоративных казначейств. Согласно данным Glassnode, 61% рыночного предложения остается неактивным более года.

Главным фактором спроса, компенсирующим отток из ETF, эксперты называют корпоративные закупки. Ключевую роль здесь играет компания Strategy: в 2026 году она привлекла 7,5 миллиарда долларов через привилегированные инструменты для покупки около 100 000 BTC. Сейчас под управлением компании находится более 818 000 BTC, а риск вынужденных продаж оценивается как минимальный.

В то же время аналитики Glassnode отмечают определенное давление на рынок: реализованная капитализация почти перестала расти, а доля предложения в прибыли снизилась до 59,8%. Несмотря на это, в Bernstein сохраняют оптимистичный прогноз.

Напомним, что в апреле аналитики Bernstein назвали отметку в 60 000 долларов «четким дном» для биткоина.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Кошелёк, содержащий 35,55 BTC и не проявлявший активности с марта 2011 года, впервые перевёл свои монеты. Издание CoinDesk связало этот адрес с судебным разбирательством в Нью-Йорке, где истцы добиваются прав на 3,8 млн BTC, хранящихся на десятках тысяч «спящих» счетов.

2 июня кошелёк (начинающийся с 1LwWt) отправил 15 BTC, а ещё 20,55 BTC были переведены на сдаточный адрес. Транзакция попала в блок №952104. В 2011 году, когда были получены эти монеты, биткоин стоил менее 1 доллара.

CoinDesk связывает этот адрес с иском в Верховном суде округа Нью-Йорк: заявители хотят признать за собой право собственности примерно на 3,8 млн BTC (около 285 миллиардов долларов) с 39 069 «спящих» адресов. Они просят суд признать эти активы бесхозным имуществом.

Согласно статье, иск был подан 11 марта 2026 года, а уточнения внесены 1 мая. В деле фигурируют анонимный истец Ноа Доу и две компании из Вайоминга — ABC Company и XYZ Company. Требования основаны на статье 7-B закона штата Нью-Йорк о личной собственности.

Суд разрешил уведомлять предполагаемых владельцев монет через сообщения в поле OP_RETURN. Консультант Ноа Доу — Salomon Brothers Strategic Advisors — в июне и июле 2025 года разослал 98 серий «пылевых» транзакций по 546 сатоши. Адрес 1LwWt получил уведомление 31 июля 2025 года с требованием подтвердить право собственности до 5 ноября 2025 года.

Руководитель исследовательского отдела Galaxy Research Алекс Торн отметил, что компания отслеживала этот кошелёк как ответчика №38215 по делу Ноа Доу.

«Оказывается, он на самом деле не был заброшен», — прокомментировал он.

CoinDesk также отмечает, что движение средств произошло почти через семь месяцев после истечения 90-дневного срока на ответ и примерно через три месяца после подачи иска. По данным Galaxy, во время первоначальной рассылки уведомлений сотни адресов уже перевели монеты и были исключены из итогового списка ответчиков.

Напомним, что в CryptoQuant волну распродажи «старых» биткоинов назвали «крупнейшим высвобождением» долгосрочного предложения первой криптовалюты в истории.

В первом квартале 2026 года институциональные инвесторы, отчитывающиеся по форме 13F, уменьшили свои вложения в американские спотовые биткоин-ETF на 17%. Такие данные приводит CoinShares.

Общий объем активов под управлением профессиональных участников снизился с 313 000 BTC до 261 000 BTC. В долларовом выражении стоимость их позиций упала на 35% — до $17,8 млрд.

Доля 13F-инвесторов в общей структуре биткоин-ETF сократилась с 24,7% до 20,8%.

Аналитики связывают эту динамику с коррекцией рынка: за отчетный период цена биткоина снизилась на 22%, до $68 000. В феврале котировки ненадолго падали ниже $60 000, что составило почти 50% от исторического максимума в $126 000, достигнутого в октябре 2025 года.

Основной объем продаж пришелся на хедж-фонды и брокерские компании — на них пришлось 96% чистого оттока. Первые сократили позиции на 31 400 BTC (−39%), вторые — на 18 800 BTC (−53%). В частности, Jane Street уменьшила вложения на 10 800 BTC, а Morgan Stanley полностью закрыл позицию в 8300 BTC (аналитики связывают это с запуском собственного фонда MSBT).

Инвестиционные консультанты, оставаясь крупнейшей группой держателей (150 300 BTC), проявили устойчивость, сократив позиции лишь на 5,9%.

Позиции банков выросли на 7800 BTC, превысив 15 200 BTC:
— JPMorgan Chase добавил 3000 BTC;
— Wells Fargo нарастил позицию на 4000 BTC;
— Citigroup впервые раскрыл владение 97 BTC.

«Эти данные соответствуют историческому поведению рынка во время просадок. Краткосрочные стратегии с плечом сворачиваются, а предложение перераспределяется от импульсивных игроков к долгосрочным держателям: консультантам, банкам и суверенным фондам», — пояснил аналитик CoinShares Мэтт Киммелл.

Среди государственных структур выделяется фонд Mubadala из Абу-Даби, который приобрел 1100 BTC. В то же время эндаументы сократили вложения на 40%, в основном за счет продажи Гарвардским университетом 1300 BTC.

Напомним, с 25 по 29 мая отток из инвестиционных продуктов на базе цифровых активов составил $1,67 млрд.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Заголовок: Биткоин и его неожиданные «отцы»: почему Хайек, Фридман и шифропанки не узнали бы свое детище

В 1999 году нобелевский лауреат и экономист Милтон Фридман предсказал появление надежной электронной наличности для анонимных переводов в интернете. Спустя десять лет Сатоши Накамото запустил биткоин, который реализовал эту идею. Однако ирония в том, что Фридман, известный как сторонник центральных банков, вряд ли ожидал, что его идею воплотит технология, отвергающая любой центральный контроль. В криптосообществе же главным вдохновителем биткоина принято считать Фридриха Хайека, идейного оппонента Фридмана.

Хайек в своей работе «Частные деньги» (1976) выступал за отмену государственной монополии на эмиссию и конкуренцию частных валют. Биткоин, с его децентрализованным эмиссионным кодом, кажется идеальным воплощением этой идеи. Однако при ближайшем рассмотрении выясняются серьезные расхождения.

Стабильность против дефицита. Хайек считал идеальной валюту с максимально стабильной покупательной способностью. Эмитент, по его мнению, должен активно регулировать предложение для поддержания этой стабильности. Биткоин же устроен наоборот: его эмиссия жестко ограничена 21 миллионом монет и не зависит от спроса. Это делает его волатильным активом, а не стабильным средством платежа. Парадоксально, но по принципу фиксированного правила биткоин ближе к идеям Фридмана, который предлагал центробанку наращивать денежную массу на постоянный процент, а не к австрийской школе.

Плюрализм против монополии. Хайек предсказывал, что конкуренция приведет к появлению множества валют. В реальности рынок криптовалют доминирует биткоин, на который приходится около 57% всей капитализации. Хотя Хайек допускал, что конкуренция может свести выбор к одному-двум стандартам, победил актив, ценимый за редкость и рост, а не за стабильность. Интересно, что идеал Хайека — стабильные частные деньги для расчетов — воплотили стейблкоины (USDT, USDC), но их устойчивость парадоксальным образом держится на привязке к государственному доллару.

Анонимность — не хайековская идея. Стремление к анонимности пришло в криптомир от шифропанков, в частности от Дэвида Чаума и Тимоти Мэя. Они мечтали о неотслеживаемых транзакциях. Однако биткоин, вопреки этой мечте, является самой прозрачной валютой в истории: все транзакции навсегда остаются в публичном реестре. Это псевдонимность, а не анонимность. Сам Тимоти Мэй перед смертью разочаровался в индустрии, где биржи требуют паспорта и замораживают счета.

Вывод. Биткоин не стал идеальным воплощением ни одной из этих доктрин. Он не является ни стабильной валютой Хайека, ни анонимной наличностью шифропанков. Он представляет собой гибрид: взял у Хайека недоверие к государству, у Фридмана — жесткое правило эмиссии, у шифропанков — криптографию. В итоге получилась система, которую никто из них не проектировал. Возможно, именно в этом и заключается сила биткоина: он работает не на чьих-то убеждениях, а на проверяемых математических правилах, и не нуждается в одобрении своих идейных предшественников.