Вот перефразированная версия новости на русском языке:
В апреле 2026 года объём спотовой торговли на криптобиржах упал до самого низкого уровня с ноября 2023 года. При этом доля деривативов (производных инструментов) в общем обороте достигла 77,1%. Складывается парадоксальная ситуация: реальная купля-продажа активов сокращается, но интерес к ставкам с кредитным плечом остаётся высоким.
За этим стоит не только рыночная ситуация. Как отмечает криптожурналист Колин Ву, бессрочные контракты (perpetual futures) прочно заняли своё место в индустрии во многом из-за того, что они воздействуют на особенность человеческого мозга, на которой веками зарабатывают игровые автоматы. В статье разбирается, как рациональная торговля превращается в азарт и почему из этой игры так трудно выйти.
Спот падает, ставки растут
Бессрочный контракт (перп) — это фьючерс без даты истечения. Идею такого инструмента ещё в 1992 году предложил экономист Роберт Шиллер для активов, которые сложно оценить напрямую (например, недвижимость). В традиционных финансах она не прижилась, но на рынке криптовалют стала востребованной.
BitMEX запустила первый бессрочный контракт на биткоин 13 мая 2016 года, и продукт быстро стал стандартом. Однако на самом деле изобретение принадлежит бирже ICBIT, которая реализовала его ещё в 2011 году.
Почему именно криптовалюты? Причин несколько:
— Рынок работает круглосуточно, без выходных, поэтому классические фьючерсы с датой истечения здесь менее удобны.
— У цифровых активов нет единой авторитетной цены, котировки разбросаны по десяткам площадок. Ставка финансирования удерживает цену контракта рядом со спотовым индексом, заменяя расчёты при истечении срока.
— Спекуляции заложены в культуру отрасли, а «перпы» дают доступ к торговле с плечом и возможность зарабатывать как на росте, так и на падении рынка при низком пороге входа.
По данным CoinGlass, объём бессрочных фьючерсов на биткоин стабильно превышает спотовый в 5–10 раз. Реальные сделки всё заметнее уступают место ставкам на движение цены. Парадокс в том, что инструмент, задуманный для хеджирования, для массового пользователя стал механизмом быстрых ставок.
Мозг любит не выигрыш, а неизвестность
Азартные игры затягивают не выигрышами, а их непредсказуемостью. Психолог Беррес Скиннер показал: поведение лучше всего закрепляет не регулярная, а случайная награда — схема вариативного подкрепления. В его опытах голуби, получавшие корм после случайного числа нажатий, клевали рычаг чаще и упорнее тех, кого награждали стабильно. Ими двигало предвкушение, рождённое неопределённостью.
У людей работает тот же механизм, за который отвечает дофамин — нейромедиатор предвкушения. Нейроны реагируют не на саму награду, а на ошибку её предсказания: чем неожиданнее результат, тем сильнее всплеск. Когда выигрыш гарантирован, реакция слабая. Когда исход неизвестен — мозг возбуждается максимально.
Именно поэтому игровые автоматы стали главным источником дохода казино, вытеснив карточные столы и рулетку. Как показала антрополог Наташа Доу Шулл, одиночная, непрерывная и быстрая игра на автоматах затягивает человека в трансоподобное состояние — «зону машины». Слот срабатывает непредсказуемо, и эта неопределённость сама становится источником удовольствия. Проигрыш почти не отрезвляет, ведь следующая попытка может принести выигрыш.
Особенно коварен эффект «почти выигрыша», когда комбинация чуть-чуть не сложилась. Мозг реагирует на него как на настоящую победу, и рука снова тянется к рычагу. Нейробиология подтверждает: дофаминовая система особенно чувствительна к непредсказуемому вознаграждению. Это объясняет, почему игроки фиксируются на рискованных ставках с низкой вероятностью успеха: источник возбуждения — сама неопределённость, а не реальные шансы. Зависимость может сформироваться без частых или крупных выигрышей, достаточно одной непредсказуемости.
Игровой автомат в кармане
Торговля «перпами» воспроизводит механику случайного вознаграждения. Трейдер совершает частые сделки с мгновенным, но непредсказуемым результатом — по сути, делает ставку за ставкой на движение цены. Исследователи сравнивают внутридневную торговлю с лудоманией: и там, и там человек снова и снова ставит деньги на неизвестный исход.
Каждое открытие приложения и обновление графика работают как игровой автомат: позиция либо уходит в плюс, либо приносит убыток. Современные торговые приложения усиливают этот эффект: push-уведомления, всплывающие отметки прибыли и убытка, мелькающие свечи — всё это дробит торговлю на непрерывный поток микровыигрышей и микропотерь. Тот же приём удерживает пользователя в соцсетях.
Отдельный слой добавляет ставка финансирования. Каждые восемь часов держатели лонгов и шортов платят друг другу. Формально это инструмент привязки цены к споту, но психологически — небольшой выигрыш или проигрыш внутри уже открытой позиции, поступающий с регулярностью автомата. Цикл вознаграждения укорачивается ещё сильнее.
Поведенческие финансы называют это состояние «иллюзией контроля» — верой в то, что постоянный мониторинг позволяет управлять случайным процессом. Трейдер не может оторваться от экрана, боясь упустить движение, и эта одержимость мало чем отличается от состояния игрока у рулетки.
Казино, которое никогда не закрывается
«Перп» торгуется 24/7, и это выводит азарт на новый уровень. Традиционные биржи закрываются на ночь и выходные, давая передышку. Крипторынок не закрывается никогда. Казино лежит в кармане, и его двери не запираются: нет ни перерыва, ни принудительного «тайм-аута».
Кредитное плечо повышает градус игры. Многие площадки допускают леверидж в десятки раз, а иногда до 100x и более. Это аналог повышения ставки на автомате: и риск, и потенциальный выигрыш растут. В сочетании с круглосуточным доступом получается бесконечная скоростная игра, где баланс счёта может резко измениться за секунды, а мозг трейдера находится в постоянном возбуждении.
Исследователи отмечают: переход к круглосуточному графику усиливает склонность к компульсивной торговле — человек просто не получает сигнала выйти из-за стола. Аналитики предупреждают: если традиционные рынки перейдут на формат 24/7, инвесторы столкнутся с теми же психологическими рисками, что и пользователи онлайн-казино. Когда рынок напоминает круглосуточно открытый зал с игровыми автоматами, часть участников становятся зависимыми настолько, что им может потребоваться медицинская помощь.
И это не побочный эффект, а основа бизнес-м
