Вот перефразированная новость на русском языке:
На рынке криптовалют сложилась необычная ситуация: стейблкоины, привязанные к турецкой лире, по объему транзакций обошли токены, номинированные в евро. Согласно данным Zodia Markets (дочерней компании Standard Chartered), в 2025 году объем ончейн-переводов в лирах достиг $3,4 млрд.
Таким образом, турецкая валюта заняла второе место по популярности среди «стабильных монет» после доллара. А где же в этой картине оказался евро?
Разрыв между долларовыми и евро-стейблкоинами колоссальный — он составляет 200-кратную разницу. Причем это отставание не сокращается, а только увеличивается. Разбираемся, почему Евросоюз проиграл еще не начавшуюся «блокчейн-гонку» и что можно сделать, чтобы исправить ситуацию.
Неутешительные цифры
Мировой рынок стейблкоинов в 2026 году обновил исторический максимум. На момент написания статьи общая капитализация этого сегмента превысила $316 млрд — это примерно на 10% больше, чем в январе.
Долларовые «стабильные монеты» доминируют: рыночная капитализация Tether (USDT) составляет более $185 млрд, а Circle (USDC) — около $75 млрд.
При этом доля евро-стейблкоинов настолько мала, что ею можно пренебречь — всего $912 млн, то есть менее 0,3% от рынка долларовых монет.
Крупнейшие игроки в евро-сегменте:
— EURC от Circle — $430 млн;
— EURCV от Societe Generale — $130 млн;
— EURI от Banking Circle S.A. — $55 млн.
Даже самый крупный токен на базе евро — EURC — занимает лишь 12-е место среди всех стейблкоинов и 86-ю строчку в общем рейтинге криптоактивов.
Торговые объемы тоже красноречивы. Суточный оборот евро-стейблкоинов сейчас составляет около $100 млн, тогда как долларовые активы обрабатывают более $70 млрд.
В то же время аналитики TRM Labs зафиксировали всплеск активности евро-токенов в первом квартале 2026 года после вступления в силу правил MiCA в Евросоюзе — в марте торговый оборот превысил $700 млн. Однако эти показатели, которые все равно трудно сравнивать с долларовыми монетами, в итоге пошли на спад.
Кроме того, евро уступил не только доллару, но и турецкой лире. Дочерняя компания Standard Chartered — Zodia Markets — обработала в 2025 году ончейн-переводы в лирах на $3,4 млрд.
Вопреки MiCA
Казалось бы, регуляторная база ЕС для крипторынка в виде MiCA должна была дать евро-стейблкоинам конкурентное преимущество: четкие правила, защита потребителей, ясность для эмитентов. Однако этот документ стал главным тормозом для развития европейских токенов.
Основная проблема — требования к обеспечению. В рамках MiCAR (регулирующего документа MiCA для стейблкоинов) эмитенты обязаны держать не менее 30% резервов в виде депозитов в местных банках, а крупные игроки — до 60%.
Такие нормативные рамки создают более обременительные условия для компаний, чем американский GENIUS Act. Власти США позволяют устанавливать отдельные правила для эмитентов на уровне штатов, расширяя «ассортимент юрисдикций» под разные потребности участников рынка.
Регуляторы Евросоюза, напротив, отклоняют любые попытки смягчить нормы. Весной брюссельский экономический исследовательский центр Bruegel предложил снизить требования к ликвидности для поддержки локального рынка стейблкоинов. Однако ЕЦБ отклонил эту инициативу.
Президент регулятора Кристин Лагард сослалась на риски для стабильности банковской системы, в частности, из-за угрозы традиционному кредитованию и сложности контроля над процентными ставками.
Все эти аспекты ведут к дезинтермедиации (устранению посредников), считают в европейском центробанке. Логика простая: если выпуск евро-стейблкоинов станет слишком простым и привлекательным, средства начнут перетекать со счетов в традиционных банках в резервы токенов.
Вместо поддержки стейблкоинов ЕЦБ делает ставку на токенизированные банковские депозиты. По мнению Лагард, они сочетают надежность традиционных счетов со скоростью и программируемостью технологии распределенного реестра.
Цена европейской осторожности — стратегическое отставание. Как заявила член правления ЕЦБ Изабель Шнабель, почти все стейблкоины номинированы в долларах, и их рост может укрепить доминирование валюты США и подорвать роль евро в токенизированных финансах.
«Доминирование доллара будет усиливаться не обязательно за счет более сильных экономических показателей, а благодаря сетевым эффектам, масштабу и преимуществам первопроходца», — объяснила чиновница.
В качестве еще одной альтернативы рассматривается цифровой евро. Однако запуск европейской CBDC ожидается не ранее второй половины 2027 года с тестовым периодом на 12 месяцев.
Рыночные и структурные препятствия
Регулирование — не единственная причина отставания евро-стейблкоинов. Против них работают экономические, региональные и многие другие факторы.
Конечно, свою роль играет сетевой эффект доллара. Криптоинфраструктура с самого начала строилась вокруг американской валюты. Почти все современные блокчейн-платформы ориентированы на USD-пары.
Таким образом, рынок цифровых активов попал в рекурсивную петлю: долларовые стейблкоины обладают высокой ликвидностью, что привлекает все больше пользователей, которые еще сильнее увеличивают ликвидность.
В свою очередь, евро-токены предлагают ограниченное число торговых пар и минимальные арбитражные возможности в глобальном масштабе. Поэтому перспектива смещения интереса трейдеров в сторону европейской валюты с каждым годом выглядит все менее вероятной.
Другим важным фактором выступает низкий спрос на номинированные в евро токены — как со стороны розничных клиентов, так и со стороны банков.
Успех турецкой лиры в формате стейблкоина можно объяснить слабой банковской системой, в том числе медленными и дорогими переводами. В Европе такой «боли» нет.
Финансовые организации ЕС предоставляют дешевые, круглосуточные мгновенные платежи. Платежные системы вроде TARGET2 и TIPS и так эффективно обрабатывают евро-транзакции, снижая потребность в децентрализованной альтернативе.
В то же время две трети европейских банков указали на недостаточный спрос на стейблкоины.
Проблем для ЕС добавляет давление на крупных игроков. Согласно правилам ESMA, с 1 июля криптокомпании без лицензии MiCA обязаны прекратить обслуживание клиентов из Евросоюза.
К маю официальное разрешение получили только 194 компании. Это малая часть из 3000 фирм, работавших в регионе ранее.
Тяжелейшим испытанием для Еврозоны, вероятно, станет уход лидера крипторынка — Tether. Еще в 2024 году компания прекратила выпуск евро-стейблкоина EURT. К весне 2026 года эмитент так и не
