sejournal.io

Индустрия майнинга биткоина переживает историческую трансформацию. К весне 2026 года то, что начиналось как вынужденная диверсификация, привело к полному перерождению сектора.

Традиционные майнеры массово переквалифицируются в операторов дата-центров для искусственного интеллекта. Чтобы финансировать этот переход и расплачиваться с долгами, компании распродают накопленные биткоины, закупая графические ускорители. Классический майнинг как основная бизнес-модель уходит в прошлое.

Кризис стратегии HODL. Падение курса биткоина и доходности майнинга (хешпрайса) сделало стратегию «добывай и держи» убыточной для публичных компаний. Средняя себестоимость добычи одного биткоина превысила его рыночную цену, создавая убытки в $10 000 на монету.

Причины кризиса:
* Низкие доходы от комиссий в сети биткоин.
* Рост стоимости электроэнергии и регуляторное давление (например, новые законы в Техасе).
* Огромная долговая нагрузка компаний, которая выросла в шесть раз за год.
* Технологический предел: рост энергоэффективности оборудования резко замедлился, а порог входа вырос из-за перехода на дорогое жидкостное охлаждение.

Спасательный круг — искусственный интеллект. Вычисления для ИИ приносят в 2–5 раз больше дохода на киловатт-час, чем майнинг. Компании демонтируют стойки с ASIC-майнерами, освобождая мощности для GPU-кластеров. Фондовый рынок уже высоко оценивает компании, перешедшие на ИИ-модель.

Примеры трансформации:
* Core Scientific заключила многомиллиардный контракт с ИИ-провайдером CoreWeave.
* Bitfarms провела ребрендинг в Keel Infrastructure, сменив фокус на обслуживание финсектора.
* TeraWulf привлекла инвестиции Google и теперь использует майнинг лишь для утилизации избыточной мощности.

Распродажа биткоин-резервов. Чтобы финансировать дорогостоящую ИИ-инфраструктуру, компании активно продают свои биткоин-сокровищницы. Например, MARA Holdings продала за месяц биткоины на $1,1 млрд. Эти массовые продажи создают дополнительное давление на курс криптовалюты.

Риски для сети биткоин. Снижение хешрейта и три отрицательных перерасчета сложности подряд сигнализируют о проблемах. Концентрация качественных мощностей в руках нескольких корпораций, зависящих от контрактов с ИИ-гигантами, ставит под вопрос децентрализацию и устойчивость сети к цензуре.

Будущее зависит от цены биткоина. Для возврата рентабельности майнингу курс должен закрепиться выше $100 000. В противном случае сектор ждут поглощения, банкротства и дальнейший отток мощностей. Развитие решений второго уровня (Lightning Network, BTCFi) могло бы помочь, но пока отстает.

Вывод: Эпоха изолированного майнинга закончилась. Индустрия становится инфраструктурной базой для ИИ. Граница между добычей биткоина и обслуживанием нейросетей стирается. Главный вопрос — кто из нынешних лидеров успеет адаптироваться в этой новой реальности.

Соло-майнер с небольшой мощностью нашел блок биткоина и получил более 200 тысяч долларов

Майнер, работающий в одиночку с вычислительной мощностью (хешрейтом) около 230 TH/s, успешно сгенерировал блок №943 411 в сети биткоина. За это он получил награду в размере 3,139 BTC, что эквивалентно примерно 210 000 долларов США.

Администратор пула CKPool Кол Коливас отметил, что для майнера с такой мощностью шансы найти блок самостоятельно составляют примерно 1 к 28 000 каждый день.

Это редкое событие. За последний год соло-майнеры нашли всего 20 блоков, что в среднем означает одну удачу каждые 18-19 дней. Бывали периоды, когда перерыв между такими находками достигал 58 дней.

Контекст: ситуация в майнинге
Конкуренция в отрасли остается высокой. После недавнего снижения на 7,7% сложность добычи биткоина 3 апреля снова выросла почти на 4%.

Средний хешрейт сети (сглаженный показатель) продолжает постепенно снижаться после пика в октябре 2025 года. Также падает и ключевой показатель доходности майнинга — хешпрайс, который сейчас составляет около $31,6 за PH/s в сутки. Эксперты считают, что для безубыточной работы майнерам необходим уровень около $40.

На момент публикации биткоин торгуется в районе $66 800. Ранее аналитики CoinShares пришли к выводу, что до 20% майнеров в настоящее время работают в убыток.

Майнеры делают ставку на эффективность и ИИ

Горнодобывающая компания Riot Platforms отчиталась о результатах первого квартала 2026 года. За этот период она продала 3778 биткоинов на сумму 289,5 миллионов долларов по средней цене 76 626 долларов за монету.

При этом сама добыча (майнинг) немного снизилась: компания получила 1473 BTC, что на 4% меньше, чем за тот же период 2025 года. На её балансе остаётся 15 680 биткоинов общей стоимостью около 1,1 миллиарда долларов.

Несмотря на падение производства, мощности компании выросли. Её вычислительная мощность (хешрейт) увеличилась на 26% в годовом сравнении.

Стратегический разворот в сторону искусственного интеллекта

Riot Platforms активно переориентирует свой бизнес с майнинга биткоина на поддержку инфраструктуры для искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений. Компания намерена монетизировать свои крупные энергетические мощности в Техасе в новых сферах.

Для финансирования этого перехода компания уже продала часть своих биткоинов. Вырученные средства пошли на покупку земли и развитие нового направления. Riot также заключила долгосрочное соглашение с компанией Advanced Micro Devices на предоставление вычислительных мощностей, которое, как ожидается, принесёт сотни миллионов долларов дохода.

Тренд на перепрофилирование

Riot — не единственная майнинг-компания, которая тратит криптовалютные резервы для выхода на рынок ИИ. Тренд на перепрофилирование оборудования набирает популярность, поскольку при текущих ценах на биткоин традиционный майнинг теряет рентабельность.

По оценкам аналитиков, до 20% майнеров уже работают в убыток. Для возврата индустрии к стабильной прибыли курс биткоина, по их мнению, должен превысить 100 000 долларов, тогда как на момент публикации он составляет около 66 900 долларов.

Эксперты отмечают, что классическая модель биткоин-майнинга устаревает, и компании вынуждены искать новые, более эффективные пути использования своих ресурсов.

Канадская майнинговая компания Bitfarms 1 апреля завершит перерегистрацию в США под новым названием Keel Infrastructure. Это часть стратегического перехода от майнинга биткоина к развитию инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Решение было одобрено акционерами. Новая материнская компания со штаб-квартирой в Нью-Йорке сохранит листинг на Nasdaq и Торонтской бирже, сменив тикер с BITF на KEEL.

Bitfarms объявила о постепенном сворачивании майнинговых операций еще в ноябре 2025 года. На 27 марта компания владела примерно 2400 BTC на сумму $161 млн, что составляло значительную часть её ликвидных резервов ($520 млн). Генеральный директор Бен Ганьон заявил, что компания планирует продать свои биткоины, воспользовавшись благоприятной рыночной конъюнктурой, и инвестировать выручку в инфраструктуру для высокопроизводительных вычислений и ИИ.

Энергетический портфель компании включает мощности в 2,2 ГВт в Северной Америке, из которых 341 МВт уже действуют, а 1,5 ГВт находятся в разработке.

По финансовым результатам за 2025 год Bitfarms получила чистый убыток в $284 млн, несмотря на рост выручки на 72% (до $229 млн). Убыток в основном связан с неденежной переоценкой криптовалютного резерва. При этом реализованная прибыль от продажи биткоинов за год превысила $28 млн.

Министерство труда США предложило новые правила для пенсионных планов 401(k). Ведомство планирует разрешить включать в них альтернативные активы, в том числе криптовалюты. Это должно снизить регуляторную неопределённость. Ответственность управляющих будет оцениваться по качеству анализа инструментов, а не по их конечной доходности. Новые правила отменяют ограничения 2022 года, когда власти предостерегали от включения цифровых активов из-за высокой волатильности.

Одновременно сенаторы представили законопроект «Добыто в Америке». Он направлен на реформу майнинговой отрасли США, создание стратегического биткоин-резерва и локализацию производства оборудования. Сейчас США контролируют около 38% мирового хешрейта биткоина, но 97% оборудования производится в Китае, что авторы законопроекта считают угрозой безопасности.

Законопроект также формализует указ президента Трампа о создании биткоин-резерва при Минфине. Для его пополнения предложен «бюджетно-нейтральный» механизм, включающий использование доходов от стейкинга конфискованных активов и прямые закупки у американских майнеров со льготным налогообложением.

Криптомайнинговая компания MARA Holdings продала более 15 тысяч биткоинов на сумму около 1,1 миллиарда долларов. Вырученные средства направлены на выкуп собственных облигаций.

Сделка позволит компании сэкономить порядка 88 миллионов долларов и снизить долговую нагрузку. После продажи MARA опустилась на третье место в рейтинге крупнейших корпоративных держателей биткоина.

Генеральный директор компании Фред Тиль назвал этот шаг стратегическим решением для укрепления финансового положения и расширения деятельности в сфере цифровой энергетики и инфраструктуры искусственного интеллекта.

На новость рынок отреагировал ростом акций MARA на 12%. Ранее компания сообщила об убытке в 1,7 миллиарда долларов по итогам четвёртого квартала 2025 года.

Майнинговая компания Hut 8 представила модульную инфраструктуру, которая позволяет быстро переключать вычислительные мощности между задачами искусственного интеллекта и майнингом биткоина. Об этом сообщает The Block.

Финансовый директор Hut 8 Шон Гленнан, выступая на мероприятии от Benchmark, сравнил новую архитектуру с конструктором Lego. Компания разделяет дата-центры и энергомощности на независимые блоки, которые можно оперативно перенастраивать для разных целей — от высокопроизводительных вычислений (HPC) для ИИ до классического майнинга криптовалют.

Эта гибкая модель даёт возможность мгновенно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, такие как колебания цены биткоина или спроса на ИИ-вычисления.

Как работает переключение между ИИ и майнингом

Главное преимущество системы — динамическое распределение ресурсов:
* При росте спроса на ИИ мощности направляются на GPU-вычисления.
* При улучшении экономики майнинга ресурсы возвращаются к добыче биткоина.
* Базовая инфраструктура (энергоснабжение, охлаждение, площадки) остаётся общей для обоих направлений.

Такая возможность появилась благодаря схожим требованиям к дата-центрам для майнинга и для ИИ: оба направления нуждаются в огромных количествах энергии и мощных системах охлаждения.

В Hut 8 отметили, что их новая архитектура отражает общий тренд на сближение криптоиндустрии и сектора искусственного интеллекта.

Ранее аналитики Wintermute заявляли, что традиционная бизнес-модель биткоин-майнеров теряет актуальность из-за снижения доходности.

Сложность майнинга биткоина снизилась почти на 8%

21 марта после очередного пересчета сложность добычи биткоина упала на 7,76% и составила 133,79 триллиона (Т). Несмотря на это снижение, среднее время между блоками в сети все еще превышает 11 минут.

Это уже второе значительное падение сложности в этом году. В начале февраля показатель обвалился более чем на 11% из-за резкого снижения хешрейта. Причиной тогда стали отключения майнингового оборудования в США из-за сильного зимнего шторма.

Общая вычислительная мощность сети биткоин (хешрейт), если смотреть на сглаженный недельный показатель, продолжает снижаться после достижения исторического максимума в середине октября 2025 года. За это время хешрейт упал с рекордных 1,15 зетахешей в секунду (ZH/s) до примерно 940 экзахешей в секунду (EH/s).

Снижение сложности привело к росту ключевого показателя доходности майнеров — хешпрайса — выше $33 за петахеш в сутки. Однако эксперты отмечают, что для безубыточной работы майнерам в среднем требуется уровень около $40.

На фоне текущей цены биткоина около $70 800, по данным аналитиков, лишь две из 14 крупнейших публичных майнинговых компаний США работают с прибылью. Чтобы повысить рентабельность, многие участники рынка диверсифицируют бизнес, например, уходя в сферу услуг для искусственного интеллекта.

BitFuFu делает ставку на облачный майнинг

Показательной является стратегия компании BitFuFu. По итогам 2025 года она, несмотря на рост общей выручки до $475,8 млн, получила чистый убыток в $57,4 млн. Основным драйвером роста стали услуги облачного майнинга, которые принесли $350,6 млн и составили рекордные 73,7% от всех поступлений. На самостоятельный майнинг пришлось лишь $63,1 млн.

BitFuFu заявляет о фокусе на стратегии вертикальной интеграции и дальнейшем масштабировании облачного майнинга. Ранее аналитики Wintermute уже заявляли, что традиционная модель бизнеса биткоин-майнеров теряет актуальность из-за снижения доходности.

Канадская майнинг-компания HIVE Digital Technologies запустила в Парагвае свой первый кластер на графических процессорах (GPU), предназначенный для задач искусственного интеллекта. Оборудование уже работает над реальными проектами.

Кластер размещён в дата-центре в Асунсьоне и подключён к облачной платформе BUZZ AI Cloud. В настоящее время его используют исследователи из Колумбийского университета для обучения больших языковых моделей.

Этот некоммерческий проект служит доказательством концепции распределённых вычислений для ИИ: модель обучается из Нью-Йорка, а сами вычисления выполняются в Парагвае. HIVE будет изучать данные о задержках и управлении нагрузкой, чтобы оценить перспективы масштабирования высокопроизводительных вычислений в регионе.

Запуск кластера — первый шаг по интеграции ИИ в энергетическую инфраструктуру HIVE в Парагвае, где компания контролирует около 300 МВт гидроэнергетических мощностей и планирует добавить ещё 100 МВт. Успех эксперимента может привести к новым инвестициям в дата-центры до 2027 года.

### Смена приоритетов в отрасли
HIVE — не единственная майнинг-компания, которая ищет новые источники дохода помимо добычи криптовалют. Хотя специализированное ASIC-оборудование для майнинга не подходит для ИИ, многие такие компании обладают значительными энергетическими мощностями и дата-центрами, которые можно переоборудовать под GPU-кластеры.

HIVE уже меняет свой бизнес: в середине марта компания объявила о свёртывании майнинга в Швеции и расширении GPU-мощностей в Канаде через своё подразделение BUZZ.

Эта стратегия отличается от подхода некоторых конкурентов. Например, компания Bitfarms в начале этого года продала свою площадку в Парагвае, чтобы сосредоточиться на развитии в Северной Америке.

На фоне этих изменений акции HIVE за сутки упали на 4%, а за последние полгода их стоимость снизилась почти на 45%.

Напомним, что другая майнинг-компания, Cango, также сообщила об убытках от биткоин-майнинга и активно развивает направление инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Майнинговая компания Cango сообщила о значительном чистом убытке в размере 452,8 миллиона долларов за 2025 год. Финансовый директор Майкл Чжан связал этот результат с единовременными расходами на преобразование бизнеса и нестабильностью рынка.

Годовая выручка компании составила 688,1 миллиона долларов, из которых подавляющая часть (675,5 млн) была получена от добычи биткоина. За год компания произвела 6 594,6 BTC, что в среднем равно примерно 18 монетам в день.

При этом операционные расходы превысили 1,1 миллиарда долларов. Основными статьями затрат стали амортизация оборудования для майнинга (338,3 млн долларов) и переоценка стоимости кредитов под залог биткоина (96,5 млн долларов).

В четвёртом квартале убытки Cango достигли 285 миллионов долларов при выручке в 179,5 млн. Себестоимость добычи одного биткоина выросла до 106 251 доллара, что при текущей цене криптовалюты около 73 900 долларов делает майнинг нерентабельным.

После публикации отчёта акции компании упали на 14,4%, а за год их стоимость снизилась более чем на 60%.

Смена стратегии и продажа резервов

В феврале 2026 года Cango продала 4451 BTC для сокращения долга и укрепления финансового положения. В марте компания также отключила 30% своих вычислительных мощностей.

Вместо накопления биткоина компания теперь рассматривает его как актив для финансирования новых проектов. Генеральный директор Пол Ю заявил, что Cango движется в сторону инфраструктуры для искусственного интеллекта (ИИ). В планах компании — внедрение модульных решений для выполнения вычислительных задач в сфере нейросетей.

Этот переход на ИИ стал заметным трендом в индустрии. Спрос на высокопроизводительные вычисления (HPC) растёт, а у майнинговых компаний уже есть подходящее оборудование. К тому же хостинг для ИИ приносит больше дохода, чем традиционный майнинг, который стал убыточным после последнего сокращения награды за блок (халвинга) и падения цен на криптовалюты.

Расширение другой компании — TeraWulf

Другая майнинговая компания, TeraWulf, продолжает привлекать финансирование для перехода в сферу высокопроизводительных вычислений. Фирма открыла кредитную линию на 500 миллионов долларов сроком на год для строительства центра обработки данных в США.

Это часть масштабной кампании по привлечению средств. К концу февраля 2026 года TeraWulf привлекла около 6,5 миллиардов долларов. Совокупная мощность её инфраструктуры для HPC теперь составляет 522 мегаватта.

Напомним, что ранее аналитики предупреждали, что нефтяной кризис на фоне геополитической напряжённости может негативно повлиять на майнеров через снижение цены биткоина.