sejournal.io

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Финансовые консультанты сохраняют интерес к криптовалютам, но теперь их внимание переключилось с биткоина на стейблкоины и токенизированные активы. Об этом сообщил главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган.

Он отметил, что это ключевой вывод: новые циклы роста крипторынка всегда возникали на стыке инновационных продуктов и притока свежих инвесторов.

Хоуган привёл примеры прошлых восстановлений рынка:
— В 2014 году — запуск Ethereum и приход розничных инвесторов.
— В 2018 году — «DeFi-лето» и появление инвесторов эпохи COVID-19, тративших стимулирующие выплаты.
— В 2022 году — прогресс с биткоин-ETF, приток крупных розничных игроков и хедж-фондов.

По мнению топ-менеджера, выход из затяжной коррекции 2026 года обеспечат новые продукты: стейблкоины, реальные активы (RWA), децентрализованные бессрочные фьючерсы и другие инструменты с реальной ценностью.

Однако для ускорения нужно массовое внедрение криптовалют новым классом инвесторов — финансовыми консультантами и институционалами, у многих из которых всё ещё есть препятствия для доступа к крипте.

Хоуган предположил, что если финансовые советники станут главным источником капитала, то первые средства пойдут не в биткоин, а в инструменты на базе стейблкоинов и токенизации.

Среди проектов, интересных консультантам, он назвал Ethereum, Solana, Canton, Chainlink, Avalanche, Hyperliquid, Figure, Circle и Coinbase.

По оценке Хоугана, финансовые советники управляют активами на сумму свыше $175 трлн, и их понимание криптовалют стало «глубже и детальнее, чем два года назад».

«Сейчас трудно включить CNBC и не услышать, как председатель SEC Пол Аткинс, глава Goldman Sachs Дэвид Соломон или CEO BlackRock Ларри Финк говорят о стейблкоинах и токенизации. Инвесторы хотят участвовать в этом», — подчеркнул руководитель Bitwise.

Напомним, аналитики Wintermute ранее указали на слабый приток капитала в биткоин.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Компания Strategy, владеющая биткоинами на десятки миллиардов долларов, всё чаще привлекает деньги розничных инвесторов через выпуск ценных бумаг.

ForkLog разобрался в бизнес-модели компании Майкла Сэйлора: почему одни называют её финансовой пирамидой, а другие — примером грамотного управления рисками, и что стоит за недавней продажей части криптовалютных резервов.

Что происходит со Strategy сейчас

Strategy — крупнейший корпоративный держатель биткоина. На 9 июня 2026 года у неё на балансе более 845 000 BTC. Идея проста: привлекать капитал на рынке и покупать биткоин. Сложность — в инструментах, которые для этого используются, и в том, кто участвует в сделках.

В последней сделке компания купила 24 869 BTC примерно на $2 млрд и одновременно погасила $1,5 млрд долга. Важно: 95% средств на покупку поступили от размещения привилегированных бумаг STRC (Stretch), и только 5% — от продажи обычных акций. Это и стало главной темой обсуждений.

Как работает финансовая «машина» компании

У Strategy несколько источников капитала:

1. Обыкновенные акции (MSTR) — выпуск через ATM-программу. Каждое новое размещение размывает доли существующих акционеров, что вызывает у них недовольство.
2. Конвертируемые облигации — инструмент для институциональных инвесторов. Часть таких облигаций имеет нулевую ставку, но с правом конвертации в акции по заранее установленной цене.
3. Привилегированные бумаги (STRC) — по словам экспертов, это «розничная игра». Институционалы их почти не покупают. По STRC выплачиваются дивиденды около 11%.

Выбор инструмента зависит от рынка. Когда биткоин стоит на месте и волатильность низкая, продавать новые акции невыгодно. В такие периоды компания предпочитает размещать STRC. Однако у этого есть минус: по привилегированным бумагам нужно регулярно платить дивиденды.

Спор о пирамиде: аргументы за и против

Вопрос, не является ли Strategy пирамидой, обсуждается давно. Критики указывают, что выплаты текущим инвесторам финансируются за счёт новых размещений, а биткоин на балансе приносит лишь «теоретическую» прибыль, пока его не продали.

Сторонники возражают: занимать под актив для инвестиций — обычная практика. Так делают с недвижимостью и акциями. Разница лишь в том, что Strategy покупает волатильный актив. Эксперты отмечают, что компания использует биткоин как основную расчётную единицу. В 2025 году доходность акций в биткоинах составила 22,8%. Эти данные прозрачны и поддаются аудиту, в отличие от схем Понци, где доходность скрыта или вымышлена.

Strategy направляет новый капитал на покупку биткоина, а не на выплаты предыдущим инвесторам. Это создаёт «маховик»: рост цены актива позволяет привлекать средства через облигации и допэмиссию для новых покупок. Компания не скрывает волатильность, а использует её. Даже при падении биткоина на 90% (до $8000) резервы покроют чистый долг.

Скептики сравнивают ситуацию с ипотечным кризисом 2008 года, но другие отмечают, что резервы Strategy слишком малы для системного шока. Доля конвертируемого долга невелика относительно стоимости биткоина, а ставки по многим облигациям близки к нулю.

Зачем продавать биткоины

Недавно компания продала небольшой объём биткоина, хотя Сэйлор ранее заявлял, что не будет этого делать. Эксперты считают, что это скорее сигнал рынку: Сэйлор показывает, что он не настолько упрям, чтобы никогда не трогать запасы. Объём продажи мал и почти не влияет на баланс.

Здесь важен термин «обратная рефлексивность». Раньше схема работала так: Strategy выпускает акции, покупает биткоин, акции MSTR растут. Теперь логика разворачивается: когда компания продаёт биткоин, её акции падают сильнее самой криптовалюты, а продажа дополнительно давит на цену актива.

Почему гасят именно эти облигации

Компания погасила конвертируемые облигации со сроком до 2029 года и ценой конвертации выше $670. Этот выпуск не был самым близким к дате выплат и не имел самой высокой ставки. Эти бумаги имеют минимальную внутреннюю стоимость, поэтому на доллар погашенного долга компания тратит меньше всего наличных. После сделки у компании осталось около $6,5 млрд конвертируемого долга.

Кто на самом деле держит эти бумаги

Около 80% держателей STRC — розничные инвесторы, и примерно 40% держателей акций MSTR — тоже розница. Это объясняет, почему вопрос дивидендов так чувствителен. На балансе компании заложено около полугода выплат по STRC. Дальше у компании два пути: снизить дивиденд или продавать биткоин. Именно второй сценарий пугает рынок.

Что говорят критики

Президент Euro Pacific Capital Питер Шифф заявил, что MSTR — «крупнейший покупатель биткоина и крупнейший проигравший». По его подсчётам, за пять с лишним лет нереализованный убыток компании достиг $12 млрд. Главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман назвал ситуацию с привилегированными бумагами Strategy «вышедшей из-под контроля», указав на масштаб в $15 млрд таких выпусков.

За чем стоит следить дальше

Strategy не является классической пирамидой в юридическом смысле. Всё упирается в два фактора: цену биткоина и способность привлекать новый капитал. Главные вопросы на ближайшее время:

1. Сможет ли компания обслуживать дивиденды по STRC без крупных продаж биткоина?
2. Удастся ли закрыть оставшиеся $6,5 млрд конвертируемого долга, не прибегая к массовому сбросу актива?
3. Сохранится ли спрос розницы на привилегированные бумаги, если биткоин резко пойдёт вверх и сделает обычные акции более удобным способом привлечения денег?

Пока Strategy удаётся сохранять баланс между сигналами рынку и реальными обязательствами.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Компания Strategy, владеющая биткоинами на десятки миллиардов долларов, всё чаще привлекает деньги розничных инвесторов через выпуск ценных бумаг. Издание ForkLog разобралось, как устроен бизнес Майкла Сэйлора, почему одни называют его финансовой пирамидой, а другие — примером грамотного управления рисками, и что стоит за недавней продажей части криптовалютного резерва.

Что происходит со Strategy сейчас

Strategy — крупнейший корпоративный держатель биткоина. По состоянию на 9 июня 2026 года у неё на балансе более 845 000 BTC. Идея проста: привлекать капитал и покупать криптовалюту. Сложность — в инструментах и в том, кто находится по другую сторону сделок.

В ходе последней сделки компания купила 24 869 BTC примерно на $2 млрд и одновременно погасила $1,5 млрд долга. Важно: 95% денег на покупку поступило от размещения привилегированных бумаг STRC (Stretch), а не от продажи обычных акций. Это вызвало бурное обсуждение в криптосообществе.

Как работает финансовая «машина» компании

У Strategy несколько источников капитала:

— Обыкновенные акции (MSTR) — выпуск через ATM-программу. Каждое новое размещение размывает доли держателей, что их раздражает.
— Конвертируемые облигации — инструмент для институционалов. Часть таких бондов имеет нулевую ставку, но с правом конвертации в акции.
— Привилегированные бумаги (STRC) — «розничная игра». По ним платят дивиденды около 11%. Институционалы их почти не берут.

Выбор инструмента зависит от рынка. Когда волатильность биткоина низкая, продавать новые акции невыгодно, поэтому компания размещает STRC. Однако по ним нужно платить дивиденды, и эти обязательства никуда не денутся.

Спор о пирамиде: аргументы за и против

Скептики считают Strategy пирамидой, указывая, что выплаты инвесторам финансируются за счёт новых размещений, а биткоин на балансе приносит лишь «теоретическую» прибыль, пока его не продадут.

Сторонники возражают: заём под актив для инвестиций — обычная практика. Разница лишь в том, что Strategy покупает волатильный актив. Компания использует биткоин как расчётную единицу. В 2025 году доходность акций в первой криптовалюте составила 22,8%. Эти данные прозрачны и поддаются аудиту, в отличие от схем Понци.

Strategy направляет новый капитал на покупку биткоина для резервов, а не на выплаты предыдущим инвесторам. Это создаёт «маховик»: рост цены актива позволяет привлекать средства через облигации и допэмиссию для новых покупок. Компания не скрывает волатильность, а монетизирует её. Даже при падении цены биткоина на 90% (до $8000) резервы покроют чистый долг.

Пользователи Reddit отмечают, что заявления Сэйлора подсвечивают уязвимости MSTR. Скептики сравнивают ситуацию с ипотечным кризисом 2008 года. Однако доля конвертируемого долга невелика относительно стоимости биткоина, а ставки по бондам близки к нулю. Это снижает риск развала, но оставляет вопрос: чем платить, если не продавать биткоины.

Зачем продавать биткоины

Недавняя продажа небольшого объёма биткоина стала главным информационным поводом. Сэйлор ранее заявлял, что не будет продавать цифровое золото. В подкасте Blockspace Live продажу назвали скорее сигналом: Сэйлор показывает, что не настолько упрям, чтобы никогда не трогать запасы. Объём мал и на баланс почти не влияет, но обсуждают его долго.

Здесь важен термин «обратная рефлексивность». Раньше схема работала так: Strategy выпускает акции, покупает биткоин, котировки MSTR растут. Теперь логика разворачивается. Когда компания продаёт биткоин, её акции падают сильнее самой криптовалюты, а продажа дополнительно давит на цену актива.

Почему гасят именно эти облигации

Аналитики отметили, что компания погасила конвертируемые облигации со сроком до 2029 года и ценой конвертации выше $670. Этот выпуск не был самым близким к дате выплат и не имел самой высокой ставки. Бумаги 2029 года обладают минимальной внутренней стоимостью, поэтому на доллар погашенного долга компания тратит меньше всего наличных. Это говорит о стремлении сократить долг с минимальными затратами.

После сделки у компании остаётся около $6,5 млрд конвертируемого долга с погашением до 2032 года. Держателям MSTR важно меньше размытия, держателям STRC — чтобы наличные шли на дивиденды. Сейчас компания смещается в сторону STRC.

Кто на самом деле держит эти бумаги

Около 80% держателей STRC и 40% держателей акций MSTR — розничные инвесторы. Это объясняет, почему вопрос дивидендов так чувствителен. На балансе заложено около полугода выплат по STRC. Дальше у компании два пути: снизить дивиденд или продавать биткоин. Второй сценарий пугает рынок. Дело не в проданных крохах, а в опасении, что продажи могут вырасти ради покрытия дивидендов. При $50 млрд в биткоине даже намёк на масштабную распродажу нервирует участников рынка.

Недавнее падение крипторынка связали не столько со Strategy, сколько с перетоком капитала в искусственный интеллект на фоне ожидаемых IPO SpaceX, Anthropic и OpenAI.

Что говорят критики

Президент Euro Pacific Capital Питер Шифф заявил, что MSTR — «крупнейший покупатель биткоина и крупнейший проигравший». По его подсчётам, за пять с лишним лет нереализованный убыток достиг $12 млрд. Главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман назвал ситуацию с привилегированными бумагами Strategy «вышедшей из-под контроля», указав на масштаб в районе $15 млрд таких выпусков. Внимание к компании растёт и в крупных СМИ — The New York Times опубликовала большой материал о Сэйлоре и Strategy.

За чем стоит следить дальше

Strategy не классическая пирамида в юридическом смысле. Всё упирается в две вещи: цену биткоина и способность привлекать новый капитал. Главные вопросы на ближайшее время:

1. Сможет ли компания обслуживать дивиденды по STRC без крупных продаж биткоина?
2. Удастся ли закрыть оставшиеся $6,5 млрд конвертируемого долга без массового сброса актива?
3. Сохранится ли спрос розницы на привилегированные бумаги, если биткоин резко пойдёт вверх и сделает обычные акции более удобным способом привлечения денег?

Пока Strategy удаётся сохранять баланс между сигналами рынку и реальными обязательствами.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Переход сервиса GitHub Copilot на оплату по количеству токенов может стать толчком к пересмотру цен и лимитов на рынке ИИ-продуктов. К такому выводу пришли в издании TechCrunch после обсуждения в подкасте Equity.

Причиной для дискуссии стали изменения в тарифах GitHub Copilot. Компания Microsoft перевела часть пользователей с фиксированной подписки на модель, где плата взимается за количество «строительных блоков» обрабатываемых данных.

Один из пользователей Reddit назвал эту ситуацию «токен-апокалипсисом» на фоне резкого роста затрат на инструменты искусственного интеллекта.

В ходе подкаста редакторы TechCrunch Энтони Ха, Кирстен Коросек и Шон О’Кейн связали возможное изменение цен с высокой стоимостью разработки и поддержки ИИ-моделей. Ха отметил, что значительная часть рынка всё ещё субсидируется за счёт инвестиций, поэтому часть расходов со временем может лечь на конечных потребителей. По его мнению, таким компаниям, как Anthropic, по мере подготовки к IPO придётся более детально объяснять инвесторам, как они планируют снижать издержки и выходить на прибыль.

О’Кейн привёл в пример Uber. Он рассказал, что компания быстро исчерпала бюджет на ИИ-инструменты и начала ограничивать их внутреннее использование. Он выразил сомнение, что разработчики моделей смогут достаточно быстро удешевить технологии, чтобы их стоимость совпала с готовностью клиентов платить.

Коросек добавила, что подходы к ценообразованию в сфере ИИ меняются слишком стремительно. По её словам, тренд «токенмаксинга» за несколько месяцев стал заметным и вызвал раздражение на рынке.

Она также обратила внимание на ужесточение регулирования в США: 2 июня 2026 года президент Дональд Трамп подписал указ, который, как прозвучало в обсуждении, позволяет властям проверять мощные ИИ-модели до их публичного выпуска.

Напомним, в мае аналитики Gartner спрогнозировали рост расходов на ИИ в 2026 году до 2,59 триллиона долларов.

Вот перефразированная версия новости на русском языке:

По мнению аналитиков инвестиционной компании NYDIG, недавнее падение курса биткоина не имеет единственной причины. На рынок одновременно повлияло несколько макроэкономических и отраслевых факторов.

Капитал перетекает в ИИ и технологические IPO

Специалисты NYDIG полагают, что биткоин вынужден конкурировать за капитал с сектором искусственного интеллекта, который последние полтора года остается одним из главных драйверов роста на публичных и частных рынках. Часть инвесторов со схожим профилем риска могла перенаправить средства из криптоактивов в компании, связанные с ИИ.

Кроме того, в отчете упоминаются ожидания новой волны технологических IPO. Среди потенциальных кандидатов называются SpaceX, OpenAI, Anthropic, Databricks и Anduril.

Регуляторная неопределенность

Среди специфических для криптовалют факторов эксперты выделили заявление министра финансов США Скотта Бессента об изъятии примерно $1 млрд в криптоактивах, связанных с Ираном. Аналитики отмечают, что публичных подробностей об этом инциденте мало, однако сама тема могла усилить сомнения некоторых инвесторов в независимости цифровых активов от традиционной финансовой системы.

Влияние компании Strategy

Отдельно в NYDIG указали на продажу 32 биткоинов компанией Strategy. С точки зрения предложения, это около $2,5 млн — незначительный объем для рынка с ежедневными оборотами в миллиарды долларов. Однако в отчете подчеркивается психологический эффект: с 2020 года Strategy была одним из самых последовательных покупателей биткоина, поэтому сам факт перехода от покупок к продажам мог повлиять на настроения на рынке.

Квантовая угроза

Еще одной темой стала дискуссия о квантовых рисках. В отчете говорится, что в начале 2026 года исследователи Google снизили оценки вычислительных ресурсов, необходимых для взлома криптографии на эллиптических кривых, включая secp256k1, используемую в экосистеме биткоина. Позже французский криптограф представил детальную архитектуру схемы с похожими оценками. В NYDIG считают, что это не означает немедленной угрозы, но сокращает дистанцию между теоретической и практической уязвимостью.

Ожидание дна цикла

В ончейн-части отчета NYDIG отметила, что рынок прошел через заметную перезагрузку, но сигналов окончательного дна пока недостаточно. Минимум текущего цикла на уровне $59 750 означает падение на 52,7% от пика, тогда как в прошлых циклах просадка достигала 75–90%. Коэффициент MVRV опустился до 1,2, доля предложения в прибыли снизилась до 49%, а уровень 1x MVRV находится около $53 700. В компании считают, что рынок демонстрирует признаки капитуляции, но вывод о сформированном дне зависит от того, изменила ли институциональная поддержка структуру цикла или только отложила более глубокую коррекцию.

Напомним, аналитик Вилли Ву в феврале спрогнозировал завершение медвежьего тренда биткоина в четвертом квартале 2026 года.

Вот перефразированная новость на русском языке:

В компании Grayscale назвали первую за долгое время продажу биткоинов фирмой Strategy «стресс-тестом» её финансовой модели. Небольшая сделка по разгрузке резервов вызвала негативную реакцию рынка и поставила под сомнение стратегию агрессивного накопления.

1 июня компания продала 32 BTC, а также реализовала собственные акции на сумму 128 миллионов долларов. На этом фоне цена первой криптовалюты упала на 16%, несмотря на незначительный объём продажи по сравнению с общим резервом компании в 843 706 BTC.

Директор по исследованиям Grayscale Зак Пандл отметил, что к 5 июня котировки акций компании (MSTR) снизились на 12,8%, достигнув двухмесячного минимума на отметке 126 долларов.

Отдельно в Grayscale указали на просадку STRC с плавающей ставкой. Эта бумага задумывалась как инструмент с ценой около 100 долларов и дивидендом 11,5%, но сейчас торгуется примерно по 95 долларов. Если Strategy повысит дивиденд, чтобы закрыть дисконт, вырастут денежные обязательства компании — это может подтолкнуть её к новым продажам цифрового золота, усилив давление на рынок.

В Grayscale считают, что при текущих уровнях STRC и MSTR возможности Strategy продолжать агрессивное накопление биткоина ограничены. Пандл добавил, что в долгосрочной перспективе для экосистемы выгоднее более широкое распределение биткоина по диверсифицированным корпоративным балансам, а не концентрация у компаний, наращивающих позицию через долговую нагрузку.

Партнер SignalPlus Августин Фан в комментарии Cointelegraph добавил, что инвесторам становится сложнее сохранять бычий настрой на фоне дисконта STRC.

При этом главный аналитик CoinEx Джефф Ко считает, что переход к более гибкому управлению портфелем поможет Strategy эффективнее контролировать риски, вместо того чтобы придерживаться стратегии накопления в любых рыночных условиях.

Напомним, в мае Strategy выкупила собственные конвертируемые облигации с погашением в 2029 году на сумму 1,5 миллиарда долларов. Сделка прошла с дисконтом около 8% к номиналу.

Вот перефразированный вариант новости на русском языке:

Сейчас рынок цифровых активов переживает самый тяжелый кризис за всю историю по совокупности причин. Ведущие подкаста Odd Lots от Bloomberg Джо Вайзенталь и Трейси Эллоуэй считают, что текущая ситуация — это не просто обвал цен, а «потеря веры» и системный кризис самой идеи криптовалют.

Вайзенталь отметил, что в прошлом биткоин падал и сильнее, но нынешний спад отличается полной деморализацией участников. Эксперты выделили несколько главных причин:

* Крах защитных мифов: биткоин не оправдал звание защиты от инфляции — когда доллар стал нестабильным, инвесторы выбрали золото;
* Конкуренция с ИИ: искусственный интеллект перетягивает на себя капиталы, инженеров и внимание инвесторов. Майнерам теперь приходится бороться с дата-центрами за электроэнергию;
* Проблемы после выхода на биржи: появление спотовых ETF и выход криптовалют в мейнстрим разрушили аргумент о «ранней стадии». Интерес Уолл-стрит при этом сместился к стейблкоинам и токенизации реальных активов;
* Технологические риски: ведущие упомянули угрозу квантовых компьютеров для криптографической защиты, а также риск массовых распродаж со стороны крупных корпоративных держателей.

Ситуацию усугубляет «кризис идентичности» из-за отсутствия свежих драйверов роста. По словам экспертов, даже запуск мощных моделей ИИ вроде Claude 4.6 и GPT-5.3 перетягивает на себя всё внимание, оставляя криптосферу в тени.

На момент написания новости биткоин стоит $66 975, Ethereum — $1874, а Solana — $74,97. Несмотря на то, что эти цифры высоки по сравнению с прошлыми циклами, эксперты настаивают: структурно нынешняя «криптозима» — самая суровая за всю историю индустрии.

Напомним, 2 июня биткоин упал ниже $70 000. Падение произошло на фоне обострения отношений между США и Ираном, а также из-за того, что компания Strategy продала часть своих резервов.

В ближайшие пять лет появятся квантовые компьютеры с 50 логическими кубитами. Такое заявление сделал Себастьян Хассингер, ведущий подкаста The New Quantum Era и автор одноимённой книги.

Он считает, что это станет «точкой невозврата», после которой классические методы моделирования потеряют свою эффективность.

Хассингер озвучил этот прогноз в специальном выпуске Quantum Computing Report в разговоре с коммерческим директором QuEra Computing Ювалем Богером. Специалист, проработавший около 10 лет в IBM Quantum и AWS, с начала 2026 года сосредоточился на собственном консалтинговом проекте The New Quantum Era.

По оценке Хассингера, дорожная карта развития технологий будет выглядеть следующим образом:

* Краткосрочная перспектива: преимущество систем на нейтральных атомах;
* Среднесрочная перспектива: доминирование сверхпроводящих кубитов;
* Долгосрочная перспектива: выход на первый план спиновых и фотонных решений.

Хассингер отметил, что платформы на нейтральных атомах показывают отличные темпы масштабирования и внедрения коррекции ошибок (LDPC-коды), однако их слабым местом остаётся низкая тактовая частота операций по сравнению со сверхпроводящими системами.

Богер назвал прогноз коллеги «консервативным», напомнив о недавних успехах Гарварда и QuEra, продемонстрировавших 48 логических кубитов. Он сослался на мнение технического директора QuEra Владана Вулетича, который увеличил свой горизонт уверенности в лидерстве нейтральных атомов с пяти до 10 лет.

Богер также подчеркнул, что благодаря новым алгоритмам и эффективности памяти (где соотношение физических и логических кубитов может достигать почти 2:1), индустрии не понадобятся миллионы физических кубитов для достижения прикладного превосходства.

Напомним, в мае Quantum Machines объявила о медианной точности двухкубитных операций 99,5% на коммерческом сверхпроводящем процессоре Novera от Rigetti.

1 июня D-Wave Quantum раскрыла планы по созданию отказоустойчивого квантового компьютера на 100 логических кубитах к 2032 году.

Вот перефразированный вариант новости на русском языке:

С 25 по 29 мая отток средств из криптоинвестиционных продуктов составил 1,67 миллиарда долларов. Как сообщает CoinShares, отрицательная динамика наблюдается уже третью неделю подряд.

За последние три недели общая сумма выведенных средств достигла 4,21 миллиарда долларов. Этот показатель стал вторым по величине оттоком в 2026 году. Объем активов под управлением снизился со 148 до 141 миллиарда долларов — это минимальное значение с начала апреля.

Основной удар пришелся на биткоин: из инструментов на его основе инвесторы вывели 1,43 миллиарда долларов. Это рекордный недельный отток для первой криптовалюты в этом году. Годовой приток в биткоин-продукты сократился до 1,2 миллиарда долларов по сравнению с 3,9 миллиарда двумя неделями ранее.

Фонды на базе Ethereum потеряли 257 миллионов долларов. Интерес к альткоинам также упал: только пять активов показали приток более 1 миллиона долларов. Среди лидеров оказались XRP (20,3 миллиона долларов), Hyperliquid (10,8 миллиона) и NEAR (7,6 миллиона).

Среди регионов антилидером стали США с оттоком в 1,63 миллиарда долларов. Продажи также зафиксированы в Германии (25,7 миллиона долларов), Швеции (6,6 миллиона) и Гонконге (4,5 миллиона).

Смена стратегии

В 2026 году криптовалютные хедж-фонды столкнулись с падением доходности на фоне застоя биткоина и снижения активности в DeFi-секторе. Эксперты отмечают, что разрыв между успешными управляющими и теми, кто не смог адаптироваться, увеличился.

В этом году пассивное владение основными криптоактивами перестало приносить прибыль. Успеха добились только фонды с диверсифицированным портфелем. Например, в Digital Asset Capital Management назвали токены Hyperliquid, Morpho и Zcash главными драйверами роста.

Исследователь Keyrock Амир Хаджиан подчеркнул, что криптоиндустрия переживает период «взросления». Капитал перетекает в проекты с реальными продуктами и выручкой, в то время как слабые активы теряют поддержку. По его данным, 85% токенов, запущенных в 2025 году, торгуются ниже цены открытия.

Институциональные инвесторы стали более тщательно изучать структуру фондов, методы управления рисками и механизмы управления. Вместо покупки альткоинов они выбирают:
* рыночно-нейтральные стратегии (арбитраж, доходность в DeFi);
* ончейн-хранилища и кастодиальные сервисы;
* токенизированные казначейские продукты и RWA.

По данным Crypto Insights Group, рыночно-нейтральные стратегии с начала года выросли на 2,15%, тогда как направленные фонды потеряли 5,4%.

Отрасль ожидает волна консолидации. Около 78% криптофондов управляют капиталом менее 50 миллионов долларов. При отсутствии бычьего тренда такие структуры не смогут покрывать операционные расходы за счет комиссий.

Аналитики прогнозируют, что через год количество активных фондов сократится, а средний объем капитала под управлением оставшихся игроков вырастет. Мелкие фирмы будут либо поглощены более крупными компаниями, либо уйдут с рынка из-за растущей конкуренции с ETF.

Напомним, что с 18 по 22 мая криптофонды зафиксировали отток средств в размере 1,47 миллиарда долларов.

Глава JPMorgan Джейми Даймон в интервью Fox Business раскритиковал американский законопроект о регулировании крипторынка (CLARITY Act) на фоне споров вокруг процентных выплат по стейблкоинам. Он заявил, что документ по сути разрешает эмитентам начислять проценты по депозитам, не предоставляя клиентам сопоставимого уровня защиты. По словам Даймона, банки «не примут это в таком виде». Он также добавил: «Я не переживаю из-за стейблкоинов, но если это произойдет, я не буду иметь к этому отношения, и в итоге всё рухнет».

Конфликт между банками и криптокомпаниями обострился по мере продвижения CLARITY Act в Конгрессе. Законодатели спорят о требованиях к эмитентам, резервах, защите потребителей и праве предлагать доходные продукты, напоминающие банковские счета. Главный предмет разногласий — программы вознаграждений по стейблкоинам.

Coinbase и её CEO Брайан Армстронг считают, что банки добиваются ограничений, защищая свою депозитную модель. Банковский сектор настаивает, что компании с услугами, аналогичными банковским, должны подпадать под такой же надзор.

Разногласия замедлили работу над документом, несмотря на двухпартийную поддержку регулирования цифровых активов. Для вступления закона в силу его должны одобрить обе палаты Конгресса и подписать президент Дональд Трамп. В мае Банковский комитет Сената продвинул свою версию инициативы, Комитет по сельскому хозяйству сделал это ранее. Сейчас законодатели сводят тексты перед вынесением на голосование полного состава Сената.

Напомним, аналитики TD Cowen ухудшили прогноз по принятию CLARITY Act, посчитав его утверждение в этом году маловероятным.