sejournal.io

Вот перефразированная новость на русском языке:

Национальная футбольная лига (НФЛ) обратилась к Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC) с просьбой ужесточить регулирование рынков предсказаний на спортивные события. В письме от 27 июля лига подчеркнула, что защита честности игр является для нее приоритетом, и заявила, что текущие предложения регулятора не обеспечивают должной защиты ни соревнованиям, ни участникам торгов.

Опасения по поводу манипуляций

НФЛ предложила запретить контракты на события, которые могут быть сфальсифицированы одним человеком или небольшой группой. В качестве примеров были приведены ставки на промах кикера при ударе по воротам или неточный пас квотербека. Лига также попросила CFTC четко определить, какие контракты нельзя отличить от азартных игр.

Кроме того, представители НФЛ раскритиковали возможные исключения для рынков, связанных с наградами и голосованиями. Они опасаются, что платформы смогут обходить ограничения, добавляя в спортивные контракты формальные элементы голосования. В качестве примера приводится рынок на победителя в номинации «Лучший атакующий игрок года» (Offensive Player of the Year), где результат зависит от голосования, но напрямую связан с выступлением спортсменов.

Борьба с инсайдерской информацией

Еще одно предложение касается использования конфиденциальных данных. НФЛ призвала CFTC официально признать манипулятивной или мошеннической практикой торговлю спортивными контрактами на основе инсайдерской информации, полученной от лиги, команд или связанных с ними лиц. Также предлагается ввести обязательные списки лиц, которым запрещено торговать контрактами на конкретные соревнования, чтобы платформы не полагались только на собственные меры контроля.

Помимо этого, лига повторила свои прежние требования: запрет маржинальной торговли, ограничение рекламы, усиление защиты пользователей и введение возрастного ценза в 21 год.

Споры между CFTC и штатами

Параллельно продолжаются разногласия по поводу регулирования рынков предсказаний на федеральном и местном уровнях. Глава CFTC Майкл Селиг настаивает на том, что ведомство имеет исключительную юрисдикцию над этим сектором, так как контракты на события относятся к категории свопов. Штаты, в свою очередь, утверждают, что такие платформы нарушают местные законы об азартных играх.

В июле это противостояние поставило платформу Kalshi в сложное положение. CFTC потребовала от площадки проводить расчеты по сделкам жителей Мичигана в обычном порядке, хотя суд штата ранее обязал аннулировать эти операции. В конце месяца федеральный суд временно запретил Миннесоте применять новый закон к платформам, зарегистрированным в CFTC, разрешив Kalshi и Polymarket US продолжить работу в штате до разрешения спора.

Отраслевые организации также выражают недовольство. Американские игорные ассоциации призвали Сенат США полностью запретить рынки предсказаний, связанные со спортом и азартными играми.

Рекордные объемы торгов

На фоне этих событий, во время чемпионата мира по футболу, платформы Kalshi и Polymarket обогнали традиционные букмекерские конторы США. В июне объем торгов на Kalshi превысил $31 млрд, что на 70% больше, чем в мае. При этом 85% оборота площадки пришлось на спортивные контракты. Международная платформа Polymarket также обновила свой месячный рекорд, достигнув $10,8 млрд, а ее регулируемая американская версия собрала $3,5 млрд.

Ранее, в июне, власти Кентукки подали иски против Kalshi и Polymarket, обвинив их в организации нелицензированных спортивных ставок под видом рынков прогнозов.

Вот перефразированная версия новости на русском языке:

Почти 70% студентов-медиков в США делают ставки на букмекерских платформах и рынках предсказаний, чтобы оплатить свое обучение. Однако прибыль получают лишь 48% из них. Об этом свидетельствуют данные опроса компании Clasp.

В исследовании приняли участие 1000 студентов медицинских специальностей. Выяснилось, что половина из них делала ставки на DraftKings, 45% — на Kalshi, 42% — на FanDuel, а 31% — на Polymarket. Для многих это стало привычкой: 73% опрошенных делают ставки минимум несколько раз в неделю, а 15% — ежедневно.

Около 67% студентов воспринимают такие сервисы как способ покрыть расходы на учебу. При этом 24% уже включили ставки в свой финансовый план, а еще 43% допускают такую возможность. Почти 30% респондентов признались, что не могут стабильно оплачивать счета хотя бы в течение одного месяца.

Заработать удается не всем: чистую прибыль получили только 40% участников, примерно половина осталась при своих. Чаще всего выигрыш или проигрыш составлял от $100 до $1000. Каждый десятый называл суммы свыше $5000, а двое — более $50 000.

Опрос также выявил гендерный разрыв. Более 80% респондентов составили женщины, но мужчины значительно чаще пользовались платформами для ставок. Почти половина студентов-мужчин заявили, что прибегают к таким сервисам, тогда как среди женщин этот показатель составил около пятой части.

Ставки и рынки прогнозов — лишь часть общей картины. По данным Clasp, 56% опрошенных используют и другие способы финансирования учебы и повседневных трат: кредитные карты, создание контента на TikTok, OnlyFans, YouTube или Substack.

Почему это происходит

Глава Clasp Тесс Майклс объяснила эту тенденцию сочетанием высокой стоимости образования и острой нехватки времени. Для студентов-медиков время особенно ценно: совмещать учебу с дополнительной работой сложно, поэтому самые быстрые способы получения денег оказываются наиболее привлекательными — даже если они сопряжены с высоким риском потерь.

Эксперт назвала результаты опроса тревожным сигналом. Она не исключила, что число студентов, вынужденных искать нестандартные способы заработка, может вырасти. Для получения частного образовательного кредита магистрантам требуется созаемщик. По ее словам, это часто подразумевает состоятельных родителей. Если такой поддержки нет, студенты обращаются к альтернативам, в том числе к платформам вроде Kalshi.

Исследование было опубликовано одновременно с обновлением правил студенческого кредитования в магистратуре. Расширенный перечень профессиональных программ теперь включает некоторые медицинские специальности, в том числе сестринское дело. Ранее эти программы не относились к профессиональным, поэтому лимиты по ним были сокращены. Фармацевтические науки в этот перечень пока не вошли.

«Профессия медсестры должна оставаться опорой, когда все остальное автоматизируют. А мы сделали ее финансирование сложнее, чем учебу на юриста», — заявила Майклс в комментарии CNBC.

Напомним, в апреле журналисты More Perfect Union обвинили Polymarket и Kalshi в эксплуатации экономической тревоги американцев.

Вот перефразированная новость на русском языке:

21 июля подкомитет по цифровым активам при сельскохозяйственном комитете Палаты представителей США провёл слушание, посвящённое ставкам на спорт через рынки предсказаний. Законодатели выразили сомнение в том, что у Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) хватает полномочий и ресурсов для контроля за этим быстрорастущим сектором.

Конгрессмен-республиканец Дасти Джонсон заявил, что деривативы сильно изменились за последние десятилетия, а законы создавались без учёта современных продуктов. По его мнению, Конгрессу пора активнее включиться в регулирование. Он подчеркнул, что суды и комиссия уже работают, но законодатели не должны оставаться в стороне.

Глава комитета Гленн Томпсон допустил возможность принятия отдельного закона, если окажется, что полномочий CFTC недостаточно. Однако сначала необходимо выяснить, существуют ли такие пробелы в регулировании.

Отдельно обсуждался вопрос финансирования регулятора. На 2027 финансовый год CFTC запросила у Конгресса $410 млн — на 12,3% больше, чем годом ранее. Для сравнения: бюджет SEC составляет $1,9 млрд, а штат насчитывает более 4000 сотрудников, тогда как в CFTC работает около 550 человек.

Конгрессмен Остин Скотт отметил, что агентству поручают надзор за сложными продуктами, но при этом не дают достаточных ресурсов. Он предупредил, что если обязанности ведомства продолжат расширять без увеличения его возможностей, часть работы неизбежно останется без внимания.

Юрист и партнёр Katten Muchin Rosenman Карл Кеннеди считает, что CFTC действительно не хватает персонала для регулирования таких платформ, как Kalshi и Polymarket. При этом законопроект CLARITY Act может расширить полномочия регулятора как в сфере цифровых активов, так и в области рынков предсказаний. По его мнению, в таком случае крайне важно увеличить финансирование ведомства.

Слушание прошло на фоне конфликта между федеральными и местными властями. Глава CFTC Майкл Селиг настаивает на том, что комиссия обладает исключительной юрисдикцией над рынками предсказаний, так как контракты на события относятся к категории свопов. Штаты с этим не согласны: они считают, что такие платформы нарушают местные законы об азартных играх. Некоторые штаты уже подали иски против Kalshi и Polymarket из-за спортивных ставок.

Сектор при этом стремительно растёт. Kalshi оценивается примерно в $22 млрд, Polymarket — в $15 млрд. В июне объём торгов на крупнейших площадках этого сегмента превысил рекордные $50 млрд.

Республиканцы в Сенате планируют провести голосование по законопроекту CLARITY Act до августовского перерыва и обещают вскоре опубликовать его текст. Пока неясно, как именно документ повлияет на рынки предсказаний.

Напомним, что в июне американские игорные ассоциации призвали Сенат США запретить рынки предсказаний, связанные со спортом и азартными играми.

Вот переписанная новость на русском языке:

Более 66% игроков на Polymarket потеряли деньги на ставках на чемпионат мира по футболу

Ставки на победителя чемпионата мира по футболу принесли убытки 66,7% адресов на платформе прогнозов Polymarket. Об этом сообщил ончейн-аналитик под псевдонимом defioasis.eth.

Всего эксперт изучил более 194 000 кошельков — потери зафиксированы примерно у 130 000. Распределение прибылей и убытков оказалось неравномерным:

— только пять аккаунтов показали результат выше 1 миллиона долларов;
— 114 000 адресов потеряли менее 100 долларов каждый, в среднем — около 10 долларов;
— 43 адреса потеряли более 100 000 долларов каждый, в сумме — свыше 15 миллионов долларов;
— прибыль получила треть участников, но у большинства она не превысила 100 долларов — средний показатель оказался ниже 5 долларов;
— 54 адреса заработали более 100 000 долларов каждый, в сумме — свыше 22 миллионов долларов.

«Глобальные события вроде чемпионата мира привлекают огромные объемы торгов и ликвидность. Но львиную долю прибыли в итоге забирают немногие трейдеры с более сильным информационным преимуществом и риск-менеджментом», — отметил defioasis.eth.

Финал разорил главного «быка» Аргентины

Последний матч ЧМ-2026 прошел в Нью-Джерси (США) 19 июля. Испания обыграла Аргентину со счетом 1:0.

Перед игрой трейдеры на Polymarket оценивали шансы испанцев на победу примерно в 58%, аргентинцев — в 42%. Котировки совпадали у главного конкурента платформы — Kalshi, а также у традиционных букмекеров.

Поражение действующих чемпионов обнулило позиции их сторонников. Крупнейший из них — трейдер под ником gud.hl — потерял весь депозит в 1,23 миллиона долларов. Он скупил контракты на титул сборной Аргентины 28 сделками, заплатив свыше 30 000 долларов комиссий.

По данным defioasis.eth, в моменте нереализованная прибыль позиции превышала 5 миллионов долларов, но трейдер ее не зафиксировал.

Ничьи разоряли фаворитов весь турнир

Самые громкие потери на чемпионате мира связаны с ничьими. Трейдер под псевдонимом coldsway лишился 11,6 миллиона долларов за десять дней: из 15 его позиций сыграли только четыре. Крупнейшая неудача — 4,9 миллиона долларов на прогнозе, что Марокко не выиграет матч 4 июля.

В июне аккаунт FlickRaw потерял около 4,2 миллиона долларов менее чем за сутки. Сначала он вложил 2,7 миллиона долларов в победу Нидерландов над Японией — матч закончился 2:2. На следующий день трейдер поставил 1,5 миллиона долларов на успех Бельгии в игре с Египтом — снова ничья.

Пользователь betoor619 поставил почти 1 миллион долларов на победу Испании над Кабо-Верде при вероятности 92% — ради потенциальных 85 000 долларов прибыли. Нулевая ничья обнулила его вложения.

Кто заработал на чемпионате

Основные выигрыши принесли контрпозиции против фаворитов. Кошелек fishalive превратил около 400 000 долларов в почти 9 миллионов долларов на игре Испании с Кабо-Верде. Он держал контракты «Испания не выиграет» и спред +2,5 на африканскую сборную.

По данным Lookonchain, другой трейдер заработал 9,24 миллиона долларов за один день, угадав все четыре исхода. Крупнейшая позиция — 7,03 миллиона долларов на то, что Иран не обыграет Новую Зеландию. Матч завершился 2:2.

Рекорды Polymarket

Рынок победителя ЧМ-2026 собрал 4,25 миллиарда долларов — максимум для одиночного события в истории Polymarket. Прежде рекорд принадлежал американским президентским выборам 2024 года — 3,6 миллиарда долларов.

В июне объем торгов платформы достиг 10,8 миллиарда долларов, также обновив исторический максимум. При этом показатель Kalshi составил 33 миллиарда долларов. В совокупности в прошлом месяце обороты на рынках предсказаний превысили 50 миллиардов долларов.

За неполный июль Polymarket обработал сделки на 5,8 миллиарда долларов, Kalshi — на 25,3 миллиарда долларов.

Напомним, в июле исследователи из Стэнфордского университета и Singapore Management University выявили признаки манипуляций при расчете пятиминутных биткоин-контрактов на Polymarket.

Разработчики перпетуальной DEX Hyperliquid планируют внедрить возможность открытого развертывания рынков предсказаний в рамках обновления HIP-4.

По словам команды, разрешение на развертывание контрактов без дополнительных согласований является «критически важным» для развития этого направления, учитывая огромное количество потенциальных торгуемых исходов.

Однако сначала решение должно пройти тестирование в среде, где развертыванием занимаются валидаторы. После обновления пользователи HIP-4 смогут запускать рынки на основе утвержденных стандартизированных шаблонов, которые хранятся в блокчейне.

В Hyperliquid отметили, что набор шаблонов должен охватывать события с достаточной ликвидностью и интересом, а формулировки должны быть однозначными.

Для запуска рынков HIP-4 деплойерам потребуется заблокировать 500 000 HYPE. Валидаторы смогут частично или полностью изъять залог в случае некорректного описания рынка или исполнения контракта.

На начальном этапе каждый деплойер получит квоту на 100 исходов (или 200 токенов исходов). Для увеличения лимита команда планирует позже добавить аукционный механизм.

Комиссия на таких рынках может достигать 50%, но параметры запуска еще могут быть изменены по итогам обсуждения с сообществом. Команда подчеркнула, что пользователи по-прежнему смогут запускать канонические рынки напрямую через Hyperliquid.

HIP-4 был запущен в мае. С тех пор протокол обработал транзакции на сумму около $272 млн.

Источник: loris.tools.

Напомним, что в июне объем открытого интереса на Hyperliquid превысил $10 млрд. Платформа заняла третье место среди крупнейших площадок по торговле бессрочными фьючерсами.

Исследователи из Стэнфордского университета и Университета менеджмента Сингапура обнаружили признаки манипуляций в расчетах по пятиминутным контрактам на биткоин на платформе Polymarket. Об этом говорится в их работе «Манипуляции при расчетах на рынках предсказаний» (Settlement Manipulation in Prediction Markets).

Авторы изучили более 60 млн ончейн-записей, данные биржевого стакана платформы и высокочастотную информацию со спотового рынка. Они выявили 821 кошелек, которые заработали $8,22 млн в циклах с аномальной активностью, в то время как розничные и другие неклассифицированные трейдеры потеряли $7,61 млн.

Как работает предполагаемая схема

Пятиминутный контракт Polymarket запустили 12 февраля 2026 года. Он выплачивает $1, если цена биткоина в конце временного окна оказывается не ниже начальной, и $0 в противном случае. Для определения результата платформа использует ценовой поток BTC/USD от Chainlink. Новые контракты запускаются каждые пять минут круглосуточно.

Исследователи описали предполагаемую схему: трейдер сначала покупает контракт на рост или падение биткоина, а в последние секунды перед расчетом проводит крупные спотовые сделки в нужном направлении. Кратковременное движение рынка влияет на цену, которую фиксирует оракул. Контракт рассчитывается в пользу трейдера, после чего котировки частично возвращаются к прежнему уровню.

После запуска пятиминутных рынков объем направленных заявок в последние десять секунд окна вырос примерно на 50% по сравнению с периодом до их появления. Цена начинала разворачиваться уже в следующие десять секунд. Авторы сочли такую закономерность признаком временного воздействия на цену, а не торговли на основе новой информации, поскольку движение, вызванное значимыми новостями, обычно сохраняется дольше.

В циклах, где результат оставался почти равновероятным, всплеск активности был примерно в 3,9 раза сильнее нормы. Средний объем направленных спотовых сделок в последние десять секунд предполагаемо манипулируемых циклов достигал $1,7 млн против $68 000 в остальных. Около 56% таких эпизодов приходились на ночные часы по UTC, еще 44% — на выходные. Исследователи объяснили это более низкой ликвидностью: в такие периоды для сдвига цены требовалось меньше капитала.

821 кошелек заработал $8,22 млн

Исследователи отнесли к предполагаемо манипулируемым 1613 циклов — верхние 10% наблюдений по интенсивности направленных сделок в последние секунды. К категории вероятных манипуляторов они причислили кошельки, которые участвовали минимум в пяти таких циклах и получили в них совокупную прибыль не менее $2000.

Этим критериям соответствовал 821 кошелек — 0,34% от примерно 243 000 адресов, торговавших контрактом. Они заработали $8,22 млн в аномальных циклах и только $90 000 в остальных. Категория розничных и других трейдеров потеряла в первых $7,61 млн, что составляет примерно 93% прибыли группы предполагаемых манипуляторов. В общем распределении убытков на розничных и других неклассифицированных участников пришлось 70,5%, на вероятных манипуляторов в неудачных для них циклах — 20,2%, на маркетмейкеров — 9,3%.

Авторы предупредили, что адрес кошелька не обязательно соответствует отдельному человеку: один участник мог использовать несколько аккаунтов. Кроме того, исследование не доказывает умысел владельцев адресов. Классификация основана на участии в аномальных циклах и полученной прибыли. Исследователи также не установили прямую связь между аккаунтами, проводившими спотовые сделки, и кошельками, получавшими выплаты на Polymarket.

Менялся даже почти решенный исход

Наиболее показательными авторы назвали циклы, в которых Polymarket уже оценивал вероятность победы одной стороны в 90–100%. При направленном движении против фаворита противоположная сторона выигрывала в 34,2% предполагаемо манипулируемых циклов. Без зафиксированного всплеска такой результат наблюдался только в 1% случаев. В более равных циклах, где вероятность фаворита составляла 50–60%, направленное движение против него приводило к победе другой стороны в 65,4% случаев против 41,4% без аномальной активности.

Исследователи рассмотрели и альтернативное объяснение — хеджирование позиций маркетмейкерами. Однако их средняя максимальная экспозиция составляла около $1400 на цикл, тогда как направленный спотовый поток достигал примерно $1,7 млн. Кроме того, позиции на Polymarket формировались постепенно на протяжении пяти минут, а крупные спотовые сделки концентрировались непосредственно перед расчетом. Авторы сочли такую разницу в масштабах и времени несовместимой с обычным хеджированием.

Polymarket изменит механизм расчета

Представитель Polymarket заявил Bloomberg, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов для агрегации данных. Компания также планирует перевести часть рынков на механизм, учитывающий цены за более продолжительный период, а не значение в единственный момент времени.

В пятнадцатиминутных контрактах авторы исследования обнаружили значительно более слабый всплеск активности и не выявили выраженного разворота цены после расчета. По их мнению, увеличение продолжительности окна снижает вероятность того, что краткая спотовая сделка сможет изменить результат. Среди других вариантов защиты исследователи назвали расчет по средней цене за период, случайный выбор момента фиксации, ограничение размера позиций и дополнительные издержки для операций непосредственно перед закрытием.

Напомним, в апреле исследователи усомнились в «мудрости толпы» на Polymarket. По их оценке, 3,14% пользователей площадки вместе с маркетмейкерами получают более 30% прибыли.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Ученые из Стэнфорда и Сингапурского университета менеджмента обнаружили признаки манипуляций на рынке пятиминутных контрактов на биткоин на платформе Polymarket. Об этом говорится в их исследовании под названием «Манипуляции расчетами на рынках предсказаний».

Специалисты изучили более 60 миллионов записей в блокчейне, данные биржевого стакана и высокочастотную информацию со спотового рынка. Они выявили 821 кошелек, который заработал $8,22 млн на циклах с подозрительной активностью, в то время как розничные и другие трейдеры потеряли $7,61 млн.

Как устроена предполагаемая схема

Пятиминутный контракт на Polymarket запустили 12 февраля 2026 года. Он выплачивает $1, если цена биткоина в конце периода не ниже начальной, и $0, если ниже. Для определения результата платформа использует ценовой канал BTC/USD от Chainlink, а новые контракты создаются каждые пять минут круглосуточно.

Исследователи описали схему так: трейдер покупает контракт на рост или падение биткоина, а за несколько секунд до расчета проводит крупные спотовые сделки в нужном направлении. Это кратковременно меняет цену, которую фиксирует оракул, и контракт рассчитывается в пользу трейдера, после чего котировки частично возвращаются к исходному уровню.

После запуска пятиминутных рынков объем заявок в последние десять секунд окна вырос примерно на 50% по сравнению с периодом до их появления. Цена начинала разворачиваться уже в течение следующих десяти секунд. Авторы считают это признаком временного воздействия на цену, а не торговли на основе новостей, так как движение из-за значимых событий обычно длится дольше.

В циклах, где исход был почти равновероятным, всплеск активности был в 3,9 раза сильнее обычного. Средний объем спотовых сделок в последние десять секунд подозрительных циклов достигал $1,7 млн, тогда как в обычных — $68 000. Около 56% таких случаев происходили ночью по UTC, а 44% — в выходные, когда ликвидность ниже и для сдвига цены нужно меньше капитала.

821 кошелек заработал $8,22 млн

Исследователи отнесли к предполагаемым манипуляциям 1613 циклов — верхние 10% по интенсивности направленных сделок в последние секунды. Вероятными манипуляторами считали кошельки, участвовавшие минимум в пяти таких циклах и получившие прибыль не менее $2000. Под эти критерии подошли 821 кошелек (0,34% от 243 000 адресов, торговавших контрактом). Они заработали $8,22 млн в аномальных циклах и всего $90 000 в остальных.

Розничные трейдеры и другие участники потеряли $7,61 млн в этих циклах, что составляет 93% прибыли предполагаемых манипуляторов. В общем распределении убытков на розничных трейдеров пришлось 70,5%, на манипуляторов в неудачных для них циклах — 20,2%, на маркетмейкеров — 9,3%.

Авторы предупредили, что один кошелек не обязательно принадлежит одному человеку, а исследование не доказывает умысел владельцев. Классификация основана на участии в аномальных циклах и прибыли, и прямой связи между аккаунтами, проводившими спотовые сделки, и кошельками на Polymarket не установлено.

Менялся даже почти решенный исход

Наиболее показательными были циклы, где Polymarket оценивал вероятность победы одной стороны в 90–100%. При направленном движении против фаворита противоположная сторона выигрывала в 34,2% подозрительных циклов, а без всплеска — только в 1% случаев. В более равных циклах (вероятность фаворита 50–60%) направленное движение против него приводило к победе другой стороны в 65,4% случаев против 41,4% без аномалий.

Исследователи также рассмотрели версию о хеджировании маркетмейкерами, но их средняя максимальная экспозиция составляла около $1400 на цикл, а направленный спотовый поток — $1,7 млн. К тому же позиции на Polymarket формировались постепенно, а крупные спотовые сделки — прямо перед расчетом, что не похоже на обычное хеджирование.

Polymarket изменит механизм расчета

Представитель Polymarket заявил Bloomberg, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов. Компания также планирует перевести часть рынков на механизм, учитывающий цены за более длительный период, а не в один момент. В пятнадцатиминутных контрактах исследователи обнаружили гораздо более слабый всплеск активности и не нашли выраженного разворота цены после расчета. Увеличение окна, по их мнению, снижает вероятность того, что краткая спотовая сделка изменит результат.

Среди других вариантов защиты — расчет по средней цене за период, случайный выбор момента фиксации, ограничение размера позиций и дополнительные издержки для операций перед закрытием.

Напомним, в апреле исследователи уже сомневались в «мудрости толпы» на Polymarket, отмечая, что 3,14% пользователей вместе с маркетмейкерами получают более 30% прибыли.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Исследователи из Стэнфордского университета и Сингапурского университета менеджмента обнаружили признаки манипуляций при расчете пятиминутных биткоин-контрактов на платформе Polymarket. Об этом говорится в их работе под названием «Манипуляции при расчетах на рынках предсказаний».

Ученые изучили более 60 миллионов ончейн-записей, данные биржевого стакана и высокочастотную информацию со спотового рынка. Они выявили 821 кошелек, который заработал 8,22 миллиона долларов в циклах с подозрительной активностью, в то время как розничные и другие непрофессиональные трейдеры потеряли 7,61 миллиона долларов.

Как работает предполагаемая схема

Пятиминутный контракт на Polymarket появился 12 февраля 2026 года. Он выплачивает 1 доллар, если цена биткоина в конце временного окна оказывается не ниже начального значения, и 0 долларов — в противном случае. Для определения результата платформа использует ценовой поток BTC/USD от оракула Chainlink. Новые контракты запускаются каждые пять минут круглосуточно.

Исследователи описали следующую предполагаемую схему: трейдер сначала покупает контракт на повышение или понижение биткоина, а в последние секунды перед расчетом совершает крупные спотовые сделки в нужном направлении. Кратковременное движение рынка влияет на цену, которую фиксирует оракул, контракт рассчитывается в пользу трейдера, после чего котировки частично возвращаются к прежнему уровню.

После запуска пятиминутных рынков поток заявок в последние десять секунд окна вырос примерно на 50% по сравнению с периодом до их появления. При этом движение цены начинало разворачиваться уже в течение следующих десяти секунд.

Авторы посчитали такой паттерн признаком временного воздействия на цену, а не торговли на основе новой информации, поскольку движение, вызванное значимыми новостями, обычно сохраняется дольше. В циклах, где результат оставался близким к равновероятному, всплеск активности оказался примерно в 3,9 раза сильнее нормы. Средний объем направленных спотовых сделок в последние десять секунд предполагаемо манипулируемых циклов достигал 1,7 миллиона долларов против 68 тысяч долларов в остальных.

Около 56% таких эпизодов пришлись на ночные часы по UTC, еще 44% — на выходные. Исследователи объяснили это более низкой ликвидностью: в эти периоды для сдвига цены требовалось меньше капитала.

821 кошелек заработал 8,22 миллиона долларов

Исследователи отнесли к предполагаемо манипулируемым 1613 циклов — верхние 10% наблюдений по интенсивности направленных сделок в последние секунды. К категории вероятных манипуляторов они причислили кошельки, которые участвовали минимум в пяти таких циклах и получили в них совокупную прибыль не менее 2000 долларов.

Этим критериям соответствовал 821 кошелек — 0,34% от примерно 243 тысяч адресов, торговавших контрактом. Они заработали 8,22 миллиона долларов в аномальных циклах и только 90 тысяч долларов в остальных.

Категория розничных и других трейдеров потеряла в первых циклах 7,61 миллиона долларов. Эта сумма соответствует примерно 93% прибыли группы предполагаемых манипуляторов. При этом в общем распределении убытков на розничных и других неклассифицированных участников пришлось 70,5%, на вероятных манипуляторов в неудачных для них циклах — 20,2%, на маркетмейкеров — 9,3%.

Авторы предупредили, что адрес кошелька не обязательно соответствует одному человеку: один участник мог использовать несколько аккаунтов. Кроме того, исследование не доказывает умысел владельцев адресов. Классификация основана на участии в аномальных циклах и полученной прибыли. Исследователи также не установили прямую связь между аккаунтами, проводившими спотовые сделки, и кошельками, получавшими выплаты на Polymarket.

Менялся даже почти решенный исход

Наиболее показательными авторы назвали циклы, в которых Polymarket уже оценивал вероятность победы одной стороны в 90–100%. При направленном движении против фаворита противоположная сторона выигрывала в 34,2% предполагаемо манипулируемых циклов. Без зафиксированного всплеска такой результат наблюдался только в 1% случаев.

В более равных циклах, где вероятность фаворита составляла 50–60%, направленное движение против него приводило к победе другой стороны в 65,4% случаев против 41,4% без аномальной активности.

Исследователи рассмотрели и альтернативное объяснение — хеджирование позиций маркетмейкерами. Однако их средняя максимальная экспозиция составляла около 1400 долларов на цикл, тогда как направленный спотовый поток достигал примерно 1,7 миллиона долларов. Кроме того, позиции на Polymarket формировались постепенно на протяжении пяти минут, а крупные спотовые сделки концентрировались непосредственно перед расчетом. Авторы сочли такую разницу в масштабах и времени несовместимой с обычным хеджированием.

Polymarket изменит механизм расчета

Представитель Polymarket заявил Bloomberg, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов для агрегации данных. Компания также планирует перевести часть рынков на механизм, учитывающий цены за более продолжительный период, а не значение в единственный момент времени.

В пятнадцатиминутных контрактах авторы исследования обнаружили значительно более слабый всплеск активности и не выявили выраженного разворота цены после расчета. По их мнению, увеличение продолжительности окна снижает вероятность того, что краткая спотовая сделка сможет изменить результат.

Среди других вариантов защиты исследователи назвали расчет по средней цене за период, случайный выбор момента фиксации, ограничение размера позиций и дополнительные издержки для операций непосредственно перед закрытием.

Напомним, в апреле исследователи усомнились в «мудрости толпы» на Polymarket. По их оценке, 3,14% пользователей площадки вместе с маркетмейкерами получают более 30% прибыли.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) потребовала от платформы прогнозов Kalshi провести расчеты по сделкам жителей Мичигана в стандартном порядке. Ранее суд штата обязал площадку отменить эти операции.

В марте генпрокурор Мичигана Дана Нессел подала иск против Kalshi от имени штата и местного регулятора азартных игр. Власти утверждали, что платформа предлагала жителям нелицензированные спортивные ставки под видом контрактов на исход событий.

29 июня судья окружного суда Ингем Розмари Аквилина временно запретила Kalshi предлагать, сопоставлять, исполнять и рассчитывать спортивные контракты для пользователей из Мичигана. Компанию также обязали подключить стороннюю систему геолокации, соответствующую требованиям регулятора штата. За нарушение предусматривался штраф $120 000 в день.

Изначально запрет действовал до 13 июля, но позже Аквилина продлила его до 12 августа. С 13 августа штраф за несоблюдение решения должен был вырасти до $500 000 в день. Дата окончания продленных ограничений не установлена.

После обращения Kalshi с просьбой изменить обеспечительные меры суд уточнил, что определенные сделки жителей Мичигана необходимо аннулировать, отменить и вернуть средства пользователям.

12 июля площадка подала в CFTC экстренное правило, предусматривающее принудительную ликвидацию затронутых позиций по текущей рыночной стоимости. Однако 14 июля регулятор приостановил его действие и распорядился завершить расчеты по позициям в обычном порядке.

По мнению Комиссии, контракты Kalshi подпадают под федеральный режим регулирования, и отдельный штат не может заставлять платформу применять особые условия к его жителям.

«Отмена уже заключенных сделок — беспрецедентный шаг, который грозит каскадным эффектом для всего рынка», — заявил председатель CFTC Майкл Селиг.

Руководитель направления по соблюдению правил и юрисконсульт Kalshi Роберт Дено сообщил, что компания отменила сделки до выхода приказа регулятора.

«Нас ставят в невозможное положение, вынуждая следовать постановлениям суда штата, которые могут противоречить нашим федеральным регуляторным обязательствам. У нас не было выбора», — написал он.

Комиссия приостановила экстренное правило на 90 дней. Процедура включает 30-дневный период публичных комментариев, после которого регулятор должен принять окончательное решение.

Напомним, в июне власти Кентукки подали иски против Kalshi и Polymarket. Штат обвинил площадки в организации нелицензированных спортивных ставок под видом рынков прогнозов.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) потребовала от платформы прогнозов Kalshi завершить расчеты по сделкам жителей Мичигана в обычном режиме. Ранее суд штата обязал площадку отменить эти операции.

В марте генпрокурор Мичигана Дана Нессел подала иск против Kalshi от имени штата и местного регулятора азартных игр. Власти посчитали, что площадка под видом торговли контрактами на исход событий предлагала жителям нелицензированные спортивные ставки.

29 июня судья окружного суда округа Ингем Розмари Аквилина временно запретила Kalshi предлагать, сопоставлять, исполнять и рассчитывать спортивные контракты для пользователей из Мичигана. Компанию также обязали подключить стороннюю систему геолокации, соответствующую требованиям регулятора штата. За нарушение предусматривался штраф в размере 120 000 долларов в день.

Изначально запрет действовал до 13 июля, но позже судья продлила его до 12 августа. С 13 августа штраф за несоблюдение решения должен был вырасти до 500 000 долларов в день. Дата окончания продленных ограничений не установлена.

После обращения Kalshi с просьбой изменить обеспечительные меры суд уточнил, что определенные сделки жителей Мичигана необходимо аннулировать, отменить и вернуть средства пользователям.

12 июля площадка подала в CFTC экстренное правило, предусматривающее принудительную ликвидацию затронутых позиций по текущей рыночной стоимости. Однако 14 июля регулятор приостановил его действие и распорядился завершить расчеты по позициям в обычном порядке.

По мнению Комиссии, контракты Kalshi подпадают под федеральный режим регулирования, и отдельный штат не может заставлять платформу применять особые условия к его жителям.

«Отмена уже заключенных сделок — беспрецедентный шаг, который грозит каскадным эффектом для всего рынка», — заявил председатель CFTC Майкл Селиг.

Руководитель направления по соблюдению правил и юрисконсульт Kalshi Роберт Дено сообщил, что компания отменила сделки до выхода приказа регулятора.

«Нас ставят в невозможное положение, вынуждая следовать постановлениям суда штата, которые могут противоречить нашим федеральным регуляторным обязательствам. У нас не было выбора», — написал он.

Комиссия приостановила экстренное правило на 90 дней. Процедура включает 30-дневный период публичных комментариев, после которого регулятор должен принять окончательное решение.

Напомним, в июне власти Кентукки подали иски против Kalshi и Polymarket. Штат обвинил площадки в организации нелицензированных спортивных ставок под видом рынков прогнозов.