sejournal.io

В декабре 2023 года швейцарская «дочка» польского концерна Orlen — Orlen Trading Switzerland — перечислила дубайскому посреднику Hannon International аванс в размере $230 млн за поставку венесуэльской нефти, но сырье так и не получила. Часть этих средств конвертировали в стейблкоин USDT и передавали контрагентам в Каракасе на USB-накопителях с приватными ключами, выяснила Financial Times.

Контракт был заключен после переговоров на яхте в Абу-Даби. Речь шла о поставке примерно 6 млн баррелей тяжелой нефти Merey 16 на сумму около $345 млн. При этом аванс в две трети стоимости — $230 млн — перечислили без обеспечения и банковских гарантий, что нетипично для закупок Orlen. Сделке способствовало временное смягчение санкций США против нефтяного сектора Венесуэлы.

Поскольку венесуэльская госкомпания PdVSA была отрезана от долларовой банковской инфраструктуры, предоплату она принимала в USDT. Однако в контракте OTS с Hannon криптовалюта не упоминалась: дубайский посредник самостоятельно конвертировал доллары в USDT и привлек субподрядчиков. Уже на первом этапе часть денег исчезла: из $135 млн дальше передали лишь 85 млн USDT, разница в $50 млн стала предметом спора в ОАЭ. Еще $30 млн до Венесуэлы не дошли.

Приватные ключи к средствам физически привозили в Каракас на флешках. Местным брокерам передали носители с доступом как минимум к 132 млн USDT, однако нефть на танкеры Orlen так и не погрузили. Суда неделями простаивали у терминала Хосе. Транспортные расходы по сделкам с Hannon достигли $72 млн, а вероятность возврата аванса аудиторы оценили примерно в 10%.

В марте 2024 года контракт расторгли. В Польше возбуждены уголовные дела против бывших руководителей Orlen и OTS, включая экс-главу швейцарской структуры Самера Авада. Общий ущерб оценивается примерно в $400 млн. Бывшее руководство обвиняют в ненадлежащем контроле за денежным пулом, из которого финансировались операции OTS.

Стороны по-разному трактуют произошедшее. Orlen считает, что Hannon не выполнила обязательства по поставке нефти. Hannon называет себя техническим посредником и утверждает, что сама стала жертвой — часть средств у нее похитили, а остальное ушло на комиссии и попытки организовать отгрузку. Прокуратура Польши пока рассматривает это прежде всего как провал корпоративного контроля, а не доказанный сговор. Тем временем USDT остается основным инструментом расчетов для подсанкционной венесуэльской нефти: по оценкам аналитиков, через него проходит около 80% экспортной выручки страны.

Глава Банка международных расчетов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос заявил, что стейблкоины пока не выглядят надежным средством платежа в масштабе всей экономики, сообщает Reuters.

По мнению BIS, основой цифровой финансовой системы должны стать токенизированные банковские депозиты.

## Стейблкоины — не для массовых платежей

Выступая на симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, генеральный менеджер BIS отметил, что у стейблкоинов есть ряд фундаментальных ограничений. Среди них — фрагментация, проблемы совместимости, трудности с соблюдением требований по борьбе с отмыванием денег и риски для денежного суверенитета.

Де Кос считает, что стейблкоины могут выполнять отдельные специализированные функции, но пока не выглядят убедительной основой для повседневных платежей в глобальном масштабе.

В качестве альтернативы BIS называет токенизированные депозиты. Они сохраняют связь с банковской системой и, по мнению регулятора, лучше подходят для интеграции блокчейн-технологий в существующую финансовую инфраструктуру.

При этом де Кос признал, что и у токенизированных депозитов остаются проблемы с совместимостью, регулированием и управлением.

## BIS предлагает жестче ограничить эмитентов

Заявление главы BIS совпало по времени с публикацией нового исследования Financial Stability Institute — подразделения организации. В нем регуляторы проанализировали правила выпуска стейблкоинов в разных юрисдикциях и пришли к выводу, что подходы к эмитентам существенно различаются.

Авторы предлагают рассматривать выпуск, погашение и управление резервами как базовый набор функций эмитента. Дополнительные операции, такие как кредитование, стейкинг или кастодиальные услуги, могут заметно изменить профиль рисков компании и потребовать дополнительных защитных механизмов.

Особую обеспокоенность BIS вызывает ситуация с небанковскими эмитентами. Для банков ограничения действуют в рамках консолидированного надзора, тогда как крупные игроки из других сегментов потенциально могут обходить их через отдельные юридические лица. Поэтому регуляторы предлагают расширить надзор с уровня конкретного эмитента на всю корпоративную группу.

## Конфликт двух подходов

Позиция BIS особенно примечательна на фоне быстрого роста рынка стейблкоинов и более благосклонного отношения к ним со стороны властей США. Американские чиновники рассматривают стейблкоины как инструмент укрепления роли доллара и дополнительный источник спроса на американские гособлигации, отметили в Reuters.

BIS не отрицает пользу технологии. Однако регулятор предлагает разделить криптоактивы для специализированных сценариев и инфраструктуру массовых платежей.

При таком подходе стейблкоины могут остаться важным элементом крипторынка, трансграничных расчетов и DeFi, но их роль в традиционной платежной системе будет ограничена. А основой токенизированной финансовой инфраструктуры станут деньги коммерческих банков — в форме токенизированных депозитов.

При этом BIS уже указывал на отдельные риски самих стейблкоинов: их эмитенты держат значительные портфели краткосрочных гособлигаций, а массовые погашения токенов способны заставить их продавать такие активы, создавая давление на денежные рынки.

Напомним, в июне специалисты BIS в годовом отчете отметили, что нынешние стейблкоины не обеспечивают ключевые свойства денег и при дальнейшем росте могут усилить фрагментацию финансовой системы и риски для стран с более слабыми валютами.

Вот перефразированная новость на русском языке:

28 июля, по данным сервиса DeFiLlama, общая рыночная капитализация стейблкоинов упала более чем на 10 миллиардов долларов по сравнению с майским пиком, составив около 310 миллиардов долларов. Это стало самым значительным месячным снижением с момента краха экосистемы Terra в мае 2022 года.

При этом скорректированный объем транзакций со стейблкоинами в июне 2026 года обновил исторический максимум, достигнув 1,79 триллиона долларов, что на 63% больше, чем в предыдущем месяце.

Куда уходят капитал и доходность?

Главной причиной расхождения между падающей капитализацией и растущими объемами стал принятый в июле 2025 года закон GENIUS Act. Он запретил эмитентам выплачивать проценты по платежным стейблкоинам.

Профессор финансов из Университета Маркетта Дэвид Краузе объяснил этот механизм так: «Сложность в том, что запрет не уничтожил базовый спрос на доходность — он лишь перенаправил его. Инвесторы, которым нужен цифровой доллар с доходностью, близкой к ставке по казначейским векселям США, просто нашли другие продукты, которые могут законно ее предлагать».

По его словам, токенизированные фонды казначейских облигаций, протоколы кредитования DeFi и офшорные эмитенты стейблкоинов готовы удовлетворить этот спрос. Капитал уходит из стейблкоинов, хотя рабочие балансы остаются и оборачиваются быстрее, что и приводит к падению предложения на фоне рекордных объемов транзакций.

Краузе добавил: «Правило GENIUS Act, призванное защитить банки и сохранить монетарный контроль, вместо этого вытолкнуло капитал в инструменты, которые регуляторы понимают хуже и контролируют менее строго».

В результате крупные игроки перевели средства в сектор RWA — токенизированные фонды казначейских облигаций США. За пять месяцев их общий объем вырос с 11 до 16 миллиардов долларов. По данным агрегатора RWA.xyz, это привело к смене лидера: фонд USYC от Circle обошел BUIDL от BlackRock, а аналогичный продукт от JPMorgan вырос на 87% всего за один месяц.

Перехват инициативы USDC и изменение бизнес-модели индустрии

Рост транзакционной активности изменил расстановку сил. По данным Visa, скорость обращения стейблкоинов в четвертом квартале 2025 года достигла показателя 13,56, опередив долларовый агрегат M1 почти в восемь раз (1,65).

В этой гонке USDC стал главным инструментом для институциональных инвесторов. По данным аналитической панели Visa на базе Allium, в первой половине 2026 года на долю USDC пришлось около 70% всех транзакций.

В июне скорректированный объем переводов в USDC составил 1,21 триллиона долларов (около 67,6%), тогда как показатель USDT оказался на уровне 576 миллиардов долларов (около 32%). Несмотря на отставание по объему транзакций, Tether по-прежнему лидирует по капитализации, сохраняя статус «накопительного счета» в развивающихся странах.

Рост скорости обращения при стагнирующем предложении меняет базовую экономику криптовалютного сектора:

* Удар по старой модели эмитентов. Заработок исключительно на процентах от резервов, который был основой бизнеса в 2021 году, перестает быть главным финансовым драйвером.
* Триумф инфраструктуры. Основной поток доходов смещается к платежным сетям, процессингам и блокчейнам, взимающим комиссии за транзакции. Традиционные гиганты вроде Visa больше не оценивают рынок по капитализации активов, фокусируясь только на объемах клиринга.
* Доминирование корпоративного сектора. Согласно совместному исследованию McKinsey и Artemis, лишь около 1% движения в 2025 году приходилось на идентифицируемые реальные платежи — примерно 390 миллиардов долларов, из которых 226 миллиардов — сектор B2B. Доля мала, но она в тридцать раз больше, чем два года назад.

Напомним, в июне эксперты объяснили запрет на выпуск CBDC для ФРС США.

Платежная система Visa запустила платформу VSP (Visa Stablecoin Platform) для работы со стейблкоинами. Сервис предназначен для банков и финтех-компаний.

Платформа позволяет выпускать, погашать, хранить и переводить активы в едином интерфейсе. В ее состав входит сервис Wallet-as-a-Service: Visa размещает и обслуживает инфраструктуру кошельков, а клиенты подключаются к ней через API. Доступ защищен ключами, а переводы контролируются списком разрешенных адресов. Для sensitive-операций требуется подтверждение второго пользователя.

По словам Джека Форестелла, директора по продукту и стратегии Visa, это решение устраняет главное препятствие для крупных организаций — сложность операционного внедрения стейблкоинов.

На начальном этапе VSP работает со стейблкоином Open USD от консорциума Open Standard, в который входит и сама Visa. Выпуск и погашение токена бесплатны — доход от резервов направляется партнерам. Также на платформе доступны USDC от Circle и USDG от Paxos.

Visa продолжает развивать стейблкоин-инфраструктуру. В ноябре 2025 года компания запустила пилотный проект Visa Direct, позволяющий клиентам из США переводить USDC на кошельки получателей. В декабре того же года были запущены расчеты в USDC для американских банков.

В марте 2026 года Visa и стейблкоин-платформа Bridge (принадлежит Stripe) объявили о расширении программы стейблкоин-карт. Продукт, запущенный в 2025 году, теперь работает более чем в 100 странах.

Платежный гигант также активно участвует в развитии платежей на основе искусственного интеллекта. В Visa считают, что внедрение новых технологий и открытость к партнерствам помогают компании сохранять лидерство в трансформации мировой коммерции.

Напомним, в июле Visa совместно с Animoca Brands запустила пилотную версию сервисов на базе ИИ для торговой площадки Minds.

Платежная система Visa запустила платформу VSP (Visa Stablecoin Platform) для работы со стейблкоинами. Сервис ориентирован на банки и финтех-компании.

Платформа позволяет выпускать, погашать, хранить и переводить активы в едином интерфейсе. В рамках продукта также доступна услуга Wallet-as-a-Service: Visa размещает и обслуживает инфраструктуру кошельков, а клиенты подключаются к ней через API. Доступ защищен ключами, переводы контролируются через список разрешенных адресов, а для sensitive-операций требуется подтверждение второго пользователя.

По словам Джека Форестелла, директора по продуктам и стратегии Visa, это решение устраняет главное препятствие для крупных организаций — операционные сложности внедрения стейблкоинов.

На начальном этапе VSP работает с токеном Open USD от консорциума Open Standard, в который входит и сама Visa. Выпуск и погашение этого токена бесплатны — доход от резервов направляется партнерам. Также платформа поддерживает USDC от Circle и USDG от Paxos.

Visa продолжает развивать стейблкоин-инфраструктуру. В ноябре 2025 года компания запустила пилот Visa Direct для переводов USDC клиентам в США. В декабре того же года начались расчеты в USDC для американских банков.

В марте 2026 года Visa совместно с платформой Bridge (принадлежит Stripe) объявила о расширении программы стейблкоин-карт, которая с 2025 года работает более чем в 100 странах.

Платежный гигант также активно развивает направление ИИ-платежей. В Visa считают, что внедрение новых технологий и открытость к партнерствам позволяют компании сохранять лидерство в трансформации мировой коммерции.

Напомним, в июле Visa вместе с Animoca Brands запустила пилотную версию ИИ-сервисов для торговой площадки Minds.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Эксперты из Visa и компании Artemis пришли к выводу, что банковские карты и стейблкоины будут использоваться для разных типов платежей, совершаемых ИИ-агентами.

Специалисты разделили такие операции на две категории:
* Покупки по заданию человека: например, бронирование билетов, управление подписками или заказ товаров. Такие платежи похожи на обычные интернет-покупки и могут проводиться через карты.
* Частые микроплатежи между программами: переводы на сумму менее одного доллара. Например, ИИ-агент может платить за отдельные запросы к сервисам, за доступ к данным или за вычислительные мощности.

В Visa и Artemis считают, что для микроплатежей карты невыгодны из-за фиксированных комиссий. В то же время в сетях Base и Solana комиссии за перевод составляют доли цента.

В отчете также рассмотрены два открытых протокола для платежей: x402 (в основном используется в Base, Solana и Polygon) и протокол машинных платежей (MPP), который поддерживает расчеты как через блокчейны, так и через традиционные системы.

Авторы предполагают, что в итоге может сложиться гибридная модель: карты будут применяться для авторизации и покупок по поручению людей, а стейблкоины — для расчетов между программами. Причем оба способа могут использоваться на разных этапах выполнения одной задачи.

Согласно данным Artemis на 21 апреля, после отсеивания тестовых и подозрительных операций через протокол x402 было проведено около 109,6 миллионов транзакций на сумму примерно 15 миллионов долларов. Для MPP эти показатели составили около 115 тысяч переводов на сумму примерно 25 тысяч долларов.

Исходные данные были значительно выше: 178,3 миллиона операций на 135,7 миллиона долларов для x402 и около 184,6 тысяч транзакций на сумму более 38 тысяч долларов для MPP. Разница объясняется тем, что Artemis исключила операции, которые сочла фиктивными или тестовыми.

Главной нерешенной проблемой авторы называют вопрос доверия. Пока непонятно, кто должен нести ответственность за ошибочную или мошенническую покупку: владелец ИИ-агента, разработчик платформы, создатель модели или продавец.

Существующие правила возврата платежей созданы для людей, и пока нет механизма для оспаривания тысяч автоматических транзакций в час. Дополнительную угрозу представляют вредоносные инструкции, которые могут перенаправить платеж или заставить агента совершить незапланированную покупку.

Напомним, что в марте аналитик Artemis исключил фиктивные операции из статистики x402, после чего реальный объем транзакций ИИ-агентов оказался в 15 раз ниже, чем предполагалось в отчете Bloomberg.

В июне компании Alchemy и Visa запустили сервис AgentCard, который позволяет ИИ-агентам совершать покупки в пределах лимитов, установленных пользователем.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Эксперты австралийской криптобиржи Swyftx считают, что развитие микробизнеса с использованием искусственного интеллекта приведет к увеличению числа транзакций в стейблкоинах. Согласно их прогнозам, к 2033 году общий объем платежей в этом секторе достигнет 2,1 триллиона долларов, из которых 262 миллиарда придется на расчеты в «стабильных монетах».

Основной движущей силой станут индивидуальные предприниматели и небольшие компании (до пяти сотрудников). Такие организации быстрее внедряют ИИ и активнее работают на международных рынках.

Главные причины перехода на криптоактивы:
— Высокие комиссии: традиционные банки забирают значительную часть доходов фрилансеров при переводах.
— Скорость: обычные банковские операции занимают несколько дней, тогда как решения второго уровня (L2) на базе Ethereum работают практически мгновенно.
— Доступность: стейблкоины позволяют сотрудничать с клиентами из более чем 50 стран, отключенных от традиционных платежных систем.

Ведущий аналитик Swyftx Пав Хундал отметил, что использование стейблкоинов растет там, где есть экономическая выгода и четкие правила. Переход на L2-сети позволяет самозанятым сократить расходы на переводы на 80–90%.

Отдельным фактором роста станут ИИ-агенты. Поскольку программы не могут открывать банковские счета, криптовалюты станут для них основным средством оплаты услуг.

В Swyftx прогнозируют, что к 2033 году число таких технологичных индивидуальных предпринимателей вырастет до 17 миллионов человек. Это принесет инфраструктурным компаниям (кастодианам и поставщикам ликвидности) до 1,3 миллиарда долларов дополнительного дохода.

Напомним, что в феврале эксперты Citrini Research предсказали крах экономики из-за искусственного интеллекта.

Вот перефразированный текст новости на русском языке:

Японская финансовая группа SBI Group запускает услугу кредитования для своего стейблкоина JPYSC. Владельцы токена смогут получать доход в размере 3% годовых.

Сервис станет доступен уже в этом месяце на криптовалютной платформе SBI VC Trade. Компания предлагает продукт с фиксированным сроком на три месяца.

Возврат средств происходит в токенах JPYSC: пользователь получает обратно выданную сумму плюс начисленные проценты. Заявки рассматриваются в порядке очереди по внутренним критериям компании. Досрочное расторжение договора в обычном порядке не предусмотрено.

В SBI VC Trade подчеркнули, что кредитование в JPYSC не является депозитом в иенах и не подпадает под систему страхования вкладов. Компания сравнила начальную ставку с обычными срочными вкладами в иенах и утверждает, что 3% превышает типичный банковский уровень.

SBI представила JPYSC — первый в Японии стейблкоин, привязанный к иене и обеспеченный трастовым банком — менее месяца назад. Группа рассчитывает, что актив привлечет розничных и институциональных клиентов благодаря низким комиссиям.

На данный момент JPYSC доступен только внутри счета SBI VC Trade. Ввод и вывод токена пока не работают, а переход к обращению в публичном блокчейне запланирован на более поздний срок — после урегулирования правовых и налоговых вопросов и получения одобрения надзорных органов. В интерфейсе SBI VC Trade 1 JPYSC фиксируется как 1 иена, для инструмента не установлен спред.

SBI VC Trade предупреждает: JPYSC, переданный в кредитование, не подпадает под режим раздельного хранения по закону о платежных услугах. Если компания обанкротится, клиент может не получить обратно всю сумму или ее часть. На время займа пользователь не сможет продать, передать или заложить JPYSC.

Компания оставляет за собой право временно приостанавливать новые наборы в зависимости от рыночной ситуации. Если объем заявок превысит лимит конкретного размещения, часть клиентов попадет в лист ожидания.

Напомним, SBI и Startale начали разработку JPYSC в декабре 2025 года.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Развитие микробизнеса с использованием искусственного интеллекта приведёт к увеличению объёма транзакций в стейблкоинах. Такой прогноз дали аналитики австралийской криптобиржи Swyftx.

По их оценкам, к 2033 году сумма платежей в этом сегменте достигнет 2,1 триллиона долларов, из которых 262 миллиарда придётся на расчёты в «стабильных монетах».

Рост будет обеспечен индивидуальными предпринимателями и небольшими компаниями (до пяти человек). Такие организации быстрее внедряют ИИ и активнее работают на международных рынках.

Основные причины перехода на криптоактивы, по мнению экспертов:

* Высокие комиссии: традиционные банки забирают значительную часть дохода фрилансеров при переводах.
* Скорость: обычные банковские операции занимают несколько дней, тогда как L2-решения на базе Ethereum работают почти мгновенно.
* Доступность: стейблкоины позволяют взаимодействовать с клиентами из более чем 50 стран, которые отключены от традиционных платёжных систем.

Как отметил ведущий аналитик Swyftx Пав Хундал, использование стейблкоинов растёт там, где есть экономическая выгода и понятные правила. Переход на L2-сети позволяет самозанятым сократить расходы на переводы на 80–90%.

Отдельным драйвером станут ИИ-агенты. Поскольку программы не могут открывать банковские счета, криптовалюты станут для них основным инструментом оплаты услуг.

В Swyftx ожидают, что к 2033 году число таких технологичных соло-предпринимателей вырастет до 17 миллионов человек. Это принесёт инфраструктурным компаниям — кастодианам и провайдерам ликвидности — до 1,3 миллиарда долларов дополнительного дохода.

Напомним, в феврале эксперты Citrini Research предсказали крах экономики из-за искусственного интеллекта.

Вот перефразированная новость на русском языке:

Запасы стейблкоинов на централизованных криптобиржах достигли отметки в 93 миллиарда долларов. При этом доля Binance в этом объеме составляет около 57%, что эквивалентно 53 миллиардам долларов. Такие данные приводятся в отчете Binance Research, с которым ознакомился ForkLog.

В документе отмечается, что стейблкоины перестали быть просто опорой для крипторынка — они превращаются в расчетный слой, который связывает традиционные финансы с цифровыми активами.

В 2026 году объем торгов бессрочными контрактами, привязанными к традиционным финансам, превысил 1,1 триллиона долларов. Лидером здесь также стала Binance с оборотом около 500 миллиардов долларов (примерно 47% рынка).

Четыре из шести самых быстрорастущих стейблкоинов (USYC, USD1, U и RLUSD) поддерживаются экосистемой Binance и блокчейном BNB Chain.

Аналитики Binance Research подчеркивают, что рост обычно следует за ликвидностью, а инфраструктура имеет решающее значение. Самые сильные экосистемы продолжают привлекать как эмитентов, так и пользователей.

По мнению экспертов, ликвидность стейблкоинов стала одним из ключевых конкурентных преимуществ в криптоиндустрии, так как масштабирование позволяет создавать более надежную и быструю инфраструктуру для пользователей. Это особенно важно на фоне того, что стейблкоины становятся ведущим инвестиционным активом.

Тенденцию подтверждают цифры: с 2022 года в рамках программы Binance Earn было распределено более 1,2 миллиарда долларов в виде вознаграждений в стейблкоинах среди более чем 14 миллионов пользователей.

Платежный сервис Binance Pay показал рост объема платежей на 114% год к году. Количество торговых точек превысило 21 миллион, а средняя сумма транзакции постоянно увеличивается.

Сеть BNB Chain ежедневно обрабатывает около 10 миллионов транзакций со стейблкоинами. Ежемесячно количество адресов, взаимодействующих с этими монетами, достигает 15 миллионов, что делает сеть лидером в данном сегменте.

В Binance Research подытожили, что для многих людей стейблкоины — это не спекуляция, а финансовая инфраструктура. В 87% фиатных валют пользователи платят премию просто за доступ к ончейн-экосистеме. Это напоминание о том, что цифровые активы все чаще служат средством сбережения там, где местные валюты испытывают трудности.

Напомним, что за 2026 год криптобиржи обработали операции с реальными активами (RWA) на сумму почти 1 триллион долларов. На Binacci пришлась большая часть этого объема — 60,9%.