sejournal.io

Международный валютный фонд (МВФ) предупредил о новых угрозах для мировой финансовой системы, связанных с бурным развитием рынка токенизированных реальных активов (RWA).

Специалисты фонда отмечают, что перевод традиционных активов, таких как акции и облигации, на блокчейн — это не просто техническое улучшение, а глубокая структурная перестройка финансов. Хотя это устраняет посредников и снижает издержки, меняется и сама природа рисков.

Главная опасность — скорость. Мгновенные расчеты лишают рынок традиционных «буферов» времени, которые позволяли регуляторам реагировать на кризисы. Это может привести к тому, что финансовые потрясения будут развиваться стремительнее, усиливаться автоматизацией и оставлять меньше возможностей для их сдерживания.

Другие выявленные риски включают:
* Раздел ликвидности между множеством блокчейн-платформ.
* Концентрацию инфраструктуры, где сбой в одной сети может парализовать весь рынок.
* Перемещение рисков из банковской сферы в смарт-контракты и цифровые реестры.
* Непредсказуемые глобальные потоки капитала.

Особую озабоченность в МВФ вызывает широкое использование стейблкоинов в операциях с RWA. Их надежность зависит от резервов, что делает их уязвимыми в период стресса. Для развивающихся стран распространение токенизированных активов и стейблкоинов грозит вытеснением национальных валют, ростом волатильности и снижением эффективности политики центробанков.

Несмотря на риски, рынок RWA демонстрирует взрывной рост. Его объем уже превышает $23,4 млрд, а сегмент токенизированных акций за год вырос на 2900%. Крупнейшие биржи, такие как NYSE и Nasdaq, активно поддерживают этот тренд. По некоторым прогнозам, рынок RWA в будущем может достичь $50 трлн.

Объем торгов токенизированными акциями в марте обновил рекорд

В марте объем переводов токенизированных акций достиг исторического максимума в $2,87 млрд, показав рост более чем на 80% за месяц.

Общая стоимость токенизированных активов реального мира (RWA) выросла на 2,65% и составила $942 млн. Количество держателей таких активов превысило 200 000 человек.

Лидеры рынка
Большая часть активов сегмента сосредоточена у проекта Ondo ($560,9 млн). За ним следуют xStocks ($243,5 млн) и Securitize ($58,4 млн).

Среди инвесторов наибольшей популярностью пользуются токенизированные акции Circle Internet Group (стоимостью $143,5 млн), а также Exodus Movement и Tesla xStock.

Общая картина по RWA
Совокупная стоимость всех токенизированных активов достигла $27,5 млрд, увеличившись на 1,4% за 30 дней. Больше половины из них (56%, или $15,4 млрд) выпущены на блокчейне Ethereum.

Наиболее популярным финансовым инструментом в этом сегменте остаются казначейские облигации США в токенизированной форме, их общая стоимость приближается к $13 млрд.

Институционализация сегмента
Рынок RWA продолжает интегрироваться с традиционными финансами. В марте Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о партнерстве с платформой Securitize для создания инфраструктуры для круглосуточной торговли токенизированными акциями.

Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разрешила Nasdaq торговать цифровыми активами. Запуск собственной платформы биржа планирует совместно с Kraken в начале 2027 года.

Ранее сооснователь Aave Стани Кулечов предсказывал слияние децентрализованных (DeFi) и традиционных финансов.

Крупнейшие компании, выпускающие стейблкоины, и финтех-фирмы начали создавать собственные блокчейны. Цель — получить больше контроля над платежными системами и конкурентные преимущества. Такой вывод сделали аналитики Delphi Digital.

Они отмечают, что универсальные блокчейны прошлого поколения не подходят для крупных институциональных платежей. Поэтому появляются новые специализированные сети, каждая из которых ориентирована на свой рынок.

Примеры новых блокчейнов:
* Circle (эмитент USDC) запустила тестовую сеть блокчейна Arc, позиционируя его как «экономическую операционную систему».
* Tether (эмитент USDT) поддерживает блокчейн Plasma, оптимизированный для международных переводов в USDT.
* Stripe и Paradigm запустили основную сеть Tempo — блокчейн для бизнес-платежей.
* Также появляются более узкоспециализированные решения: Codex (для банков и валютных операций), 1Money (для розничных платежей со встроенным контролем) и Payy (для конфиденциальных транзакций институциональных клиентов).

Эксперты подчеркивают: современные универсальные блокчейны создавались для других целей (например, для децентрализованных приложений), а не для эффективных платежных потоков, поэтому нужны новые решения.

Стейблкоины становятся инструментом казначейства
Согласно опросу Ripple среди более 1000 финансовых руководителей, 74% рассматривают стейблкоины не только как способ оплаты, но и как инструмент для оптимизации денежных потоков и высвобождения капитала. Почти треть финтех-компаний уже использует стейблкоины для приема платежей.

Рост интереса к токенизации
72% респондентов считают, что предложение услуг с цифровыми активами теперь необходимо для конкурентоспособности. 89% активно ищут партнеров для запуска токенизированных активов (RWA), уделяя особое внимание безопасному хранению и управлению токенами. Большинство предпочитает работать с поставщиками комплексных решений, требуя от них высоких стандартов безопасности (ISO, SOC II) и надежности.

Токенизация активов: что будет, если вашу долю в нефтяной вышке захватит армия?

Издание ForkLog изучило обратную сторону модного тренда — токенизации реальных активов (RWA). За растущей капитализацией и удобством для инвесторов скрываются серьёзные риски, которые текущее регулирование не покрывает.

Главная проблема — политические риски.
Токенизация даёт преимущества: круглосуточный мониторинг актива, доступ мелких инвесторов к крупным проектам, новые инструменты ликвидности для традиционных финансов (TradFi). Однако в мире растущей геополитической напряжённости высоки риски утраты контроля над активом — от национализации до прямого военного захвата. Истории вроде британских «огораживаний», железнодорожной мании 1840-х или постсоветской приватизации показывают, как инвесторы могут потерять всё.

Страхование таких «политических рисков» (PRI) для криптосегмента пока существует лишь в теории. Даже продвинутые регуляторы (США, ЕС) не создали полноценных механизмов защиты.

Как пытаются защититься сейчас?
На рынке используют три основные юридические модели:
1. SPV — актив передаётся специальной компании, инвесторы владеют токенами-требованиями к ней.
2. Мастер-фонд — активы хранятся в центральном фонде, а токены выпускают региональные «фидерные» фонды.
3. Токены на основе претензий — актив остаётся у владельца, который обязуется делиться доходом с держателями токенов через смарт-контракты.

Для защиты выбирают «надёжные» юрисдикции: Люксембург, Ирландию, Кайманы, Делавэр. Лидеры рынка (Ondo Finance, Centrifuge) работают с госдолгом США или акциями через крупных кастодианов (BNY Mellon), где риски захвата минимальны. В рискованных регионах привлекают традиционных страховщиков.

Но страховки покрывают не всё.
Даже лидер ончейн-страхования Nexus Mutual, представивший в 2026 году детальную «Карту ончейн-рисков», фокусируется на цифровых угрозах (взломы, депеги). Риск физического захвата или уничтожения токенизированного актива (здания, вышки) в ней практически не отражён.

Реальные кейсы: когда политика ломает проект.
* Satoshi Island (Вануату): Проект NFT-государства провалился. Инвесторы получили не право собственности на землю, а лишь права субаренды. После предупреждений регуляторов и остановки торгов токены проекта обесценились на 99.9%.
* Próspera (Гондурас): Власти отменили закон, на котором базировалась автономия этого «частного города». Инвесторы подали иск на $10.7 млрд. Проект выжил лишь благодаря влиятельным бэкерам (миллиардер Навал Равикант, фонд Питера Тиля), которые привлекли внимание Конгресса США.

Взгляд в будущее: криптография против насилия.
Теоретик «сетевых государств» Баладжи Сринивасан видит выход в децентрализации и криптографии. Его идея: распределять активы по разным юрисдикциям, чтобы конфискация в одной стране не была смертельной. Конечная цель — сделать физическую собственность такой же защищённой от изъятия, как биткоин, где право владения доказывается приватным ключом, а не силой государства.

Вывод.
Сегмент RWA находится в «серой зоне». Удобство и ликвидность есть, но вопрос защиты от реальных угроз (война, национализация) не решён. Инвесторам нужно смотреть не только на аудит кода, но и на политические риски региона. Пропасть между ростом рынка и гарантиями велика. Но если идеи Сринивасана реализуются, в будущем «захватить вышку» будет бессмысленно — без криптографического ключа она может превратиться в бесполезный кусок металла в цифровой экономике.

BNP Paribas Asset Management, подразделение французской банковской группы, провела пилотный проект на блокчейне Ethereum для изучения токенизации финансовых инструментов. В рамках инициативы были выпущены токенизированные акции фонда денежного рынка через платформу AssetFoundry с ограниченным доступом, чтобы только авторизованные участники могли владеть и передавать токены.

В компании отметили, что этот подход позволяет оценить интеграцию публичных блокчейнов в регулируемые фондовые структуры с сохранением высоких стандартов управления и защиты инвесторов. Ранее управляющий активом уже выпускал аналогичный цифровой продукт на частном блокчейне в Люксембурге.

Параллельно Земельный департамент Дубая запускает следующий этап пилотного проекта по токенизации недвижимости, который включает возможности вторичной торговли. В первой фазе в цифровые паи были переведены объекты на сумму более $5 млн. Партнёром выступает лицензированный поставщик услуг виртуальных активов Ctrl Alt, а все транзакции будут осуществляться в сети XRP Ledger при обеспечении Ripple Custody.

По данным RWA.xyz, общий объём рынка токенизированных активов оценивается примерно в $25 млрд, при этом Ethereum доминирует с $14,9 млрд, а на XRP Ledger приходится около $460 млн.

Основатель Aave Стани Кулечов ранее прогнозировал рост сегмента реальных активов (RWA) до $50 трлн благодаря токенизации таких ресурсов, как возобновляемая энергия.

Общий объем торгов токенизированными акциями xStocks достиг 25 миллиардов долларов. Об этом сообщила криптобиржа Kraken.

Площадка отметила, что отметка в 25 млрд долларов была достигнута менее чем за восемь месяцев с момента запуска. В этот объем вошли операции на централизованных и децентрализованных биржах, а также выпуск и погашение токенов.

В конце июня 2025 года Kraken добавила для пользователей из Европы, Азии, Африки и Латинской Америки токенизированные акции Apple, Tesla, Nvidia и еще 50 компаний. Каждый такой цифровой актив обеспечен реальной акцией или долей в ETF в соотношении 1:1 через партнера биржи — швейцарскую компанию Backed Finance, которую Kraken в настоящее время приобретает.

Изначально токены xStocks работали только в блокчейне Solana, но теперь также доступны в сетях Ethereum, BNB Chain и TON. Количество уникальных держателей этих активов превышает 81 000 человек. Наибольшей популярностью пользуются токенизированные акции Nvidia, Tesla и фонда S&P 500.

Помимо Kraken, торговля xStocks ведется на биржах Gate и Bybit. Генеральный менеджер xStocks Вал Гуй заявил, что столь быстрое достижение отметки в 25 млрд долларов демонстрирует готовность мировых инвесторов к открытым рынкам, созданным для интернет-эпохи.

Согласно данным аналитического сервиса rwa.xyz, общая рыночная капитализация всех токенизированных акций составляет около 940 млн долларов. На долю xStocks в сети Solana приходится почти половина этого рынка.

Напомним, что публичная тестовая версия L2-сети Robinhood, ориентированной на токенизацию реальных активов (RWA), обработала 4 миллиона транзакций за первую неделю работы.

Великобритания запускает пилотный проект по выпуску цифровых гособлигаций.

Министерство финансов Великобритании выбрало банк HSBC в качестве оператора для пилотного выпуска токенизированных государственных облигаций (DIGIT). Этот шаг направлен на укрепление позиций страны как мирового финансового центра в эпоху развития технологий распределённого реестра.

Основная цель пилота — организовать обращение краткосрочных токенизированных гособлигаций в рамках регулируемой цифровой среды («песочницы»). Ожидается, что проект позволит изучить применение блокчейна в процессах суверенного долга и будет способствовать развитию соответствующей инфраструктуры на финансовых рынках.

Реализацией займётся цифровое подразделение HSBC Orion, которое уже имеет опыт выпуска подобных продуктов на сумму около $3,5 млрд. Для оказания юридических услуг правительство привлекло фирму Ashurst.

Ранее, в январе, власти Великобритании также смягчили регулирование, отменив обязательное наличие цифрового удостоверения личности для трудоустройства.

Правительство России утвердило концепцию токенизации реальных активов, разработанную Министерством финансов совместно с Банком России и другими ведомствами. Цель документа — внедрение цифровых инноваций и распределённых реестров в экономику.

По замыслу Минфина, токенизация повысит инвестиционную привлекательность и ликвидность активов, снизит издержки и откроет доступ для небольших частных инвесторов. Технология блокчейн позволит автоматизировать процессы, сократить число посредников и минимизировать операционные ошибки.

На первом этапе токенизации планируется охватить:
* Права собственности на имущество.
* Исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности.
* Документарные ценные бумаги.
* Доли в уставных капиталах ООО.

Реализация концепции должна создать современную среду для цифровых активов и диверсифицировать инвестиционные инструменты.

Ранее, 10 февраля, Госдума приняла закон, устанавливающий порядок ареста и изъятия цифровых валют как имущества в рамках уголовных дел.

Компании Uniswap Labs и платформа для токенизации реальных активов (RWA) Securitize заключили партнёрское соглашение. В его рамках токенизированный фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) будет размещён в протоколе агрегации ликвидности UniswapX.

Как отмечается в пресс-релизе, эта интеграция позволит торговать BUIDL в блокчейне, открывая новые варианты ликвидности для инвесторов и становясь важным шагом на пути сближения традиционных финансов и децентрализованного финансирования (DeFi).

В рамках сделки BlackRock также объявила о стратегических инвестициях в Uniswap и приобрела нераскрытое количество нативного токена UNI.

Фонд BUIDL, запущенный в 2024 году, является крупнейшим токенизированным фондом казначейских облигаций США. По данным RWA.xyz, его общая стоимость (TVL) составляет $2,1 млрд.

Появление BUIDL на Uniswap предоставляет инвесторам круглосуточный доступ к инструменту непосредственно в блокчейне. Торговля фондом будет доступна в обоих направлениях.

Руководитель подразделения цифровых активов BlackRock Роберт Митчник отметил, что интеграция BUIDL в UniswapX — это значительный шаг в обеспечении совместимости стейблкоинов с приносящими доход долларовыми токенизированными фондами.

На фоне этой новости цена токена UNI выросла на 14% за сутки, поднявшись примерно с $3,2 до $3,8 и ненадолго преодолев уровень в $4.

Напомним, что в ноябре 2025 года для фонда BUIDL добавили поддержку блокчейна BNB Chain. Помимо Ethereum, фонд также работает в сетях Aptos, Avalanche, Solana, а также в решениях второго уровня, таких как Arbitrum, Polygon и Optimism.

Компания ETHZilla, поддерживаемая Питером Тилем, приобрела портфель из 95 кредитов на модульные дома на сумму 4,7 миллиона долларов. На основе этих активов будет выпущен токенизированный финансовый продукт в сети Ethereum второго уровня.

Этот инструмент позволит отслеживать денежные потоки и автоматически распределять средства непосредственно в блокчейне. Ожидаемая годовая доходность для инвесторов составит 10,36%. Размещение токенов на регулируемой платформе Liquidity.io запланировано на конец февраля или начало марта.

Обслуживание кредитов останется за компанией Zippy Loans, а управление активами перейдет к новой дочерней структуре ETHZilla. Сотрудничество компаний началось в прошлом году, когда ETHZilla приобрела 15% долю в сервисе кредитования.

Глава ETHZilla отметил, что ипотечные кредиты генерируют стабильный доход и идеально подходят для переноса в блокчейн.

Это не первая сделка компании в сфере токенизации реальных активов (RWA). Ранее ETHZilla уже проводила аналогичный эксперимент, приобретя два авиационных двигателя.

Компания была создана в августе 2025 года после ребрендинга биотехнологической фирмы. Изначально её целью было создание казначейства в Ethereum, но позже фокус сместился на инфраструктуру для токенизации физических активов. В декабре 2025 года ETHZilla продала часть своих криптоактивов для погашения долгов.