Все новости крипты
в одном месте!
Больше не нужно искать — необходимые
обучающие материалы и подсказки всегда под рукой
Больше не нужно искать — необходимые
обучающие материалы и подсказки всегда под рукой
Вот перефразированный текст новости на русском языке:
Исследователи из Стэнфордского университета и Сингапурского университета менеджмента обнаружили признаки манипуляций при расчете пятиминутных биткоин-контрактов на платформе Polymarket. Об этом говорится в их работе под названием «Манипуляции при расчетах на рынках предсказаний».
Ученые изучили более 60 миллионов ончейн-записей, данные биржевого стакана и высокочастотную информацию со спотового рынка. Они выявили 821 кошелек, который заработал 8,22 миллиона долларов в циклах с подозрительной активностью, в то время как розничные и другие непрофессиональные трейдеры потеряли 7,61 миллиона долларов.
Как работает предполагаемая схема
Пятиминутный контракт на Polymarket появился 12 февраля 2026 года. Он выплачивает 1 доллар, если цена биткоина в конце временного окна оказывается не ниже начального значения, и 0 долларов — в противном случае. Для определения результата платформа использует ценовой поток BTC/USD от оракула Chainlink. Новые контракты запускаются каждые пять минут круглосуточно.
Исследователи описали следующую предполагаемую схему: трейдер сначала покупает контракт на повышение или понижение биткоина, а в последние секунды перед расчетом совершает крупные спотовые сделки в нужном направлении. Кратковременное движение рынка влияет на цену, которую фиксирует оракул, контракт рассчитывается в пользу трейдера, после чего котировки частично возвращаются к прежнему уровню.
После запуска пятиминутных рынков поток заявок в последние десять секунд окна вырос примерно на 50% по сравнению с периодом до их появления. При этом движение цены начинало разворачиваться уже в течение следующих десяти секунд.
Авторы посчитали такой паттерн признаком временного воздействия на цену, а не торговли на основе новой информации, поскольку движение, вызванное значимыми новостями, обычно сохраняется дольше. В циклах, где результат оставался близким к равновероятному, всплеск активности оказался примерно в 3,9 раза сильнее нормы. Средний объем направленных спотовых сделок в последние десять секунд предполагаемо манипулируемых циклов достигал 1,7 миллиона долларов против 68 тысяч долларов в остальных.
Около 56% таких эпизодов пришлись на ночные часы по UTC, еще 44% — на выходные. Исследователи объяснили это более низкой ликвидностью: в эти периоды для сдвига цены требовалось меньше капитала.
821 кошелек заработал 8,22 миллиона долларов
Исследователи отнесли к предполагаемо манипулируемым 1613 циклов — верхние 10% наблюдений по интенсивности направленных сделок в последние секунды. К категории вероятных манипуляторов они причислили кошельки, которые участвовали минимум в пяти таких циклах и получили в них совокупную прибыль не менее 2000 долларов.
Этим критериям соответствовал 821 кошелек — 0,34% от примерно 243 тысяч адресов, торговавших контрактом. Они заработали 8,22 миллиона долларов в аномальных циклах и только 90 тысяч долларов в остальных.
Категория розничных и других трейдеров потеряла в первых циклах 7,61 миллиона долларов. Эта сумма соответствует примерно 93% прибыли группы предполагаемых манипуляторов. При этом в общем распределении убытков на розничных и других неклассифицированных участников пришлось 70,5%, на вероятных манипуляторов в неудачных для них циклах — 20,2%, на маркетмейкеров — 9,3%.
Авторы предупредили, что адрес кошелька не обязательно соответствует одному человеку: один участник мог использовать несколько аккаунтов. Кроме того, исследование не доказывает умысел владельцев адресов. Классификация основана на участии в аномальных циклах и полученной прибыли. Исследователи также не установили прямую связь между аккаунтами, проводившими спотовые сделки, и кошельками, получавшими выплаты на Polymarket.
Менялся даже почти решенный исход
Наиболее показательными авторы назвали циклы, в которых Polymarket уже оценивал вероятность победы одной стороны в 90–100%. При направленном движении против фаворита противоположная сторона выигрывала в 34,2% предполагаемо манипулируемых циклов. Без зафиксированного всплеска такой результат наблюдался только в 1% случаев.
В более равных циклах, где вероятность фаворита составляла 50–60%, направленное движение против него приводило к победе другой стороны в 65,4% случаев против 41,4% без аномальной активности.
Исследователи рассмотрели и альтернативное объяснение — хеджирование позиций маркетмейкерами. Однако их средняя максимальная экспозиция составляла около 1400 долларов на цикл, тогда как направленный спотовый поток достигал примерно 1,7 миллиона долларов. Кроме того, позиции на Polymarket формировались постепенно на протяжении пяти минут, а крупные спотовые сделки концентрировались непосредственно перед расчетом. Авторы сочли такую разницу в масштабах и времени несовместимой с обычным хеджированием.
Polymarket изменит механизм расчета
Представитель Polymarket заявил Bloomberg, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов для агрегации данных. Компания также планирует перевести часть рынков на механизм, учитывающий цены за более продолжительный период, а не значение в единственный момент времени.
В пятнадцатиминутных контрактах авторы исследования обнаружили значительно более слабый всплеск активности и не выявили выраженного разворота цены после расчета. По их мнению, увеличение продолжительности окна снижает вероятность того, что краткая спотовая сделка сможет изменить результат.
Среди других вариантов защиты исследователи назвали расчет по средней цене за период, случайный выбор момента фиксации, ограничение размера позиций и дополнительные издержки для операций непосредственно перед закрытием.
Напомним, в апреле исследователи усомнились в «мудрости толпы» на Polymarket. По их оценке, 3,14% пользователей площадки вместе с маркетмейкерами получают более 30% прибыли.
Популярные лонгриды:
